燃料油日报：中东高硫燃料油发货有所回升

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.3%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.59%，报3028元/吨。
• 原油价格近期小幅反弹，但中期油市供过于求预期逐步兑现，若俄乌和平协议达成，地缘情绪溢价或消退，成本端对燃料油价格存在压制。
• 高硫燃料油市场处于调整阶段，裂解价差持续走低。中东高硫燃料油发货12月初回升，或因炼厂检修量下降及发电厂需求减少。高硫燃料油裂解价差需炼厂增量需求托底。
• 低硫燃料油市场供应相对充裕，局部存在减量。阿祖尔炼厂装置检修延长，科威特11月至今船运发货量为零，短期低硫燃料油市场支撑存在，高低硫价差短期走势震荡偏强，但上方空间有限。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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