河南研究：经济数据跟踪(2025年8月)

全国经济运行情况

• 生产端：8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，回落0.5个百分点。出口受关税政策不确定性影响下滑，部分行业因“反内卷”政策减缓扩产。PPI同比-2.9%，跌幅收窄；工业企业利润同比下降1.7%，7月当月为-1.5%。
• 消费端：社会消费品零售总额同比增长3.4%，餐饮收入加快，家具、家电等“以旧换新”相关消费支撑明显，金银珠宝类受金价上涨带动增长16.8%。
• 投资端：1-8月固定资产投资同比增长0.5%，基建、制造业、房地产投资均回落，其中房地产投资下降12.9%，商品房销售和房企资金端持续承压。
• 小结：短期经济承压，但关税暂停和“反内卷”政策将逐步改善供需格局，内生增长基础有望夯实。

河南省经济运行情况

• 生产端：8月规上工业增加值同比增长8.2%，高于全国3.0个百分点。装备制造业和食品制造业表现突出，产品销售率94.2%，出口交货值大幅提升。
• 消费端：社会消费品零售总额同比增长3.7%，餐饮收入回升，但“以旧换新”刺激效果减弱，基本生活类消费增长较快。
• 投资端：1-8月固定资产投资同比增长4.7%，工业投资增长20.5%，基建投资下降8.0%，房地产投资下降8.1%，销售和资金端持续降温。
• 小结：工业生产高位，但消费和投资边际放缓，经济结构供强需弱，需政策刺激内生动力。

河南省18地市经济运行情况

• 静态数据：工业生产领先城市为郑州（8.9%），社零领先城市为许昌（8.9%），固投领先城市为商丘（8.8%）。
• 动态数据：工业生产基本持平，消费降温（郑州、漯河降速明显），投资普遍下滑（仅洛阳、郑州加快）。
• 政策层面：省、市层面出台政策支持新兴产业（人工智能、新能源汽车等）和现代服务业（生产性服务业占比提升，区域中心城市聚焦物流、文旅等）。

风险提示
政策落实不及预期、内需恢复不及预期、贸易摩擦加剧。