本周观点
- 地缘政治扰动和创新药波动影响有限，不改创新主线，医疗器械底部机会明显。
- 医药板块本周下跌0.36%，处于31个一级子行业第28位，内部轮动，医疗器械、医疗服务领涨，创新药受临床数据观点分歧波动。
创新药
- 创新药景气度不受扰动，8月以来行情波动震荡，是布局机会。
- 创新主线延续，CRO/CDMO、上游等受益产业周期反转和需求端蓬勃发展。
- 建议关注：从biotech向biopharma进化的公司（康方生物、艾力斯等）、仿转创的大型Pharma（康弘药业、三生制药等）、高景气度创新药上游（药明康德、ST诺泰等）。
医疗器械
- 业绩端、政策端困境反转，迎来投资机会。
- 建议关注：集采或未集采相关企业（南微医学、心脉医疗等）、创新医疗器械（创新医疗、爱朋医疗等）。
政策
- 创新药临床审评审批提速，建立“30日通道”。
- 耗材集采延续药品集采规则优化趋势，引入“价格锚点”概念，防范价格过度内卷。
市场动态
- 2025年初至今医药板块收益率26.80%，跑赢沪深300收益率11.88个百分点。
- 医药板块估值28.1倍PE（2025年盈利预测），相对全部A股溢价率24.8%；31.8倍PE（TTM），低于历史平均水平。
个股表现
- 创新药产业链CRO/CDMO、医疗器械相关个股表现亮眼；部分创新药个股受地缘政治扰动回调。
- 中泰医药重点推荐本月平均上涨6.64%，跑赢医药行业5.61个百分点。
重点公司动态
- 君实生物发布股权激励计划，产品重组人源化抗IL-17A单克隆抗体取得阳性结果。
- 开立医疗发布股权激励计划。
- 长春高新子公司金赛药业注射用GenSci140、GS3-007a境内生产药品注册临床试验申请获受理。
- 先声药业ADC SIM0609获批准开展临床试验。
- 复星万邦获批准开展SAF-189用于ALK/ROS1阳性非小细胞肺癌术后辅助治疗的III期临床试验。
- 复宏汉霖帕博利珠单抗生物类似药HLX17获美国FDA批准开展临床试验。
- 恒瑞医药二十碳五烯酸乙酯软胶囊获批上市。
- 九强生物全自动凝血分析仪、全自动化学发光免疫分析仪取得医疗器械注册证书。
- 太极集团司美格鲁肽注射液取得临床试验批准通知书。
- 盟科药业股东计划减持3,934万股。
- 先声药业按每股12.95港元发行1.21亿股新股。
- 百利天恒双抗ADC纳入突破性治疗。
- 派林生物控股股东拟向中国生物转让21.03%股份。
- 智翔金泰IL-4Rα单抗泰利奇拜单抗注射液获NMPA上市受理。
- 石药集团附属公司与康宁杰瑞合作开发的抗HER2双抗KN026获中国国家药监局受理。
- 泽璟制药三抗ZG006和PD-1/TIGIT双抗ZG005展现强效、持久且安全的抗肿瘤数据。
股东大会提示
- 9月15日至18日，长春高新、澳华内镜、恒瑞医药等多家公司召开股东大会。
维生素价格跟踪
- 维生素A、维生素E、维生素B1价格略有下降，维生素C价格略有提升，维生素D3、维生素B2、泛酸钙价格保持稳定。
风险提示
- 政策扰动风险，药品质量问题，公开资料信息滞后或更新不及时的风险。
