医药生物行业：回调不改创新药主线，政策助力创新药械发展

核心观点

• 医药生物板块本周回调，但持续看好全年维度创新药行情。板块自3月以来关注度提升，个股行情演绎为板块β行情，一度成为市场热点。近期快速上涨后短期调整属良性，等待后续更好上涨。
• 创新药仍是医药板块中产业趋势明确且具备未来成长空间的子行业，全年维度作为投资主线不会变化，短暂调整后有望在分化中持续上涨。建议坚守主流优质创新药标，关注将有BD或数据催化的公司，以及AI医疗/医药相关公司。
• 政策助力创新药械迎来发展新阶段。国家药监局出台征求意见稿加快创新药审评审批，并部署支持高端医疗器械创新发展举措。建议关注BD、商业化放量持续兑现的创新药和医用机器人&高端医学影像设备。

关键数据

• 本周沪深300下跌0.45%，医药生物下跌4.35%，处于31个一级子行业第29位，所有子板块均下跌，化学制药跌幅领先（5.48%）。
• 医药板块收益率4.6%，跑赢沪深300收益率6.8%。本周医药板块估值22.9倍PE，溢价率25.4%，低于历史平均水平（35.0倍PE）。
• 主板及科创板申报企业共7家，其中提交注册1家，注册生效4家，已问询2家。

研究结论

• 建议关注BD、商业化放量持续兑现的创新药：艾力斯、复宏汉霖、信达生物、百济神州、再鼎医药、三生制药等。
• 建议关注医用机器人&高端医学影像设备：微创机器人-B、天智航-U、联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、奕瑞科技等。
• Q2逐步进入尾声，关注Q2业绩较好或有望逐步走出困境的细分板块及个股。