医药生物行业周报：关注海外地缘扰动，坚定看好国内创新产业链发展

市场表现

• 上周（2025/09/08-2025/09/12），医药生物板块整体下跌0.36%，在申万31个行业中排第29位，跑输沪深300指数1.74个百分点。
• 子板块中，医疗器械、医药商业、医疗服务涨幅分别为2.23%、1.44%、0.51%。
• 年初至今，医药生物板块上涨26.80%，在申万31个行业中排名第8位，跑赢沪深300指数11.88个百分点。
• 医药生物板块PE估值为31.72倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。
• 个股方面，上周上涨个股占比55.27%，下跌个股占比42.41%。涨幅前五的个股为振德医疗（41.26%）、浩欧博（27.96%）、济民健康（25.88%）、康为世纪（23.23%）、奥精医疗（20.47%）；跌幅前五的个股为悦康药业（-18.40%）、迈威生物-U（-14.41%）、易瑞生物（-13.96%）、上海谊众（-12.60%）、益方生物-U（-12.46%）。

行业要闻

• 特朗普政府讨论起草行政命令草案，限制美国制药企业从中国获取研发管线中的药物和技术，涵盖癌症、肥胖、心脏病和克罗恩病等领域。
• 该草案引发制药行业反弹，担心导致药物短缺、创新放缓、成本上升。
• 支持者认为中国生物技术威胁美国，主张加速美国本土生产；反对者强调中国药物对美国创新的不可或缺性。
• 白宫发言人表示政府“并未积极考虑”该命令，但强调“维护国家经济安全是首要任务”。

投资建议

• 本周生物医药板块表现平淡，医疗器械、医药商业子板块相对较好。
• 《纽约时报》报道引发担忧，但白宫表示“并未积极考虑”，且行政命令可能面临法律挑战和经济不现实性，预计“雷声大、雨点小”。
• A股中报显示，创新药、研发外包、上游试剂等板块业绩增速优异，创新药产业链仍是景气度最高的方向。
• 建议关注业绩优秀的创新药链绩优股，以及医疗器械、中药、药店、医疗服务等板块的优质个股。

个股推荐组合

• 特宝生物、荣昌生物、贝达药业、众生药业、开立医疗、华厦眼科。

个股关注组合

• 科伦药业、千红制药、益丰药房、康泰生物、百普赛斯、羚锐制药。

风险提示

• 行业政策风险、公司业绩不及预期风险、研发进展不及预期风险、药械产品安全事件风险。