本期观点——铁矿石
- 行情回顾：上周五大材累库略有趋缓，螺纹钢产需双降，社库回升，终端需求改善有限；热卷供需双增，库存转降，基本面环比改善。国内政策真空期，钢价低位弱势调整。
- 产量：螺纹钢产量回落（环比-3.09%，同比+12.78%），高炉和电炉均减产；热卷产量增产（环比+3.47%，同比+7.60%）。
- 开工率：高炉开工率回升（环比+4.27%，同比+7.99%），电炉开工率回落（环比-1.76%，同比+25.62%）。
- 利润：螺纹钢利润收缩（-14元/吨，周环比-133%），热卷利润改善（+46元/吨，周环比+35.29%）。
- 表观消费：螺纹钢表观消费198.07万吨（环比-1.98%，同比-10.94%），建材成交5日均值为10.31万吨（环比+6.32%，同比-15.64%）；热卷表观消费326.16万吨（环比+6.81%，同比+3.23%）。
- 库存：螺纹钢累库趋缓（总库存653.86万吨，环比+2.17%，同比+32.46%），厂库转降社库回升；热卷库存转降（总库存373.32万吨，环比-0.27%，同比-13.43%），社库下降厂库小幅回升。
- 下游地产：商品房和土地市场成交环比继续收缩（30大中城市商品房成交面积环比减少3.01%，100大中城市成交土地面积环比降低56.65%）。
- 汽车：2025年8月汽车产销环比增长，同比分别增长13%和16.4%；1至8月产销同比分别增长12.7%和12.6%。
- 铁矿石市场：价格指数105.59（环比+1.22%，同比+14.85%），澳洲和巴西19港口发运2850.8万吨（环比+25.75%，同比-1.78%），45港口到港量2362.3万吨（环比-3.50%，同比+9.60%），铁水日产240.55万吨（环比+11.71万吨，同比+17.17万吨），45港口库存13849.47万吨（环比+0.17%，同比-9.55%）。
- 供给：国内矿山开工率降幅明显，蒙煤通关阶段回升（日度18.44万吨，环比-1.23%，同比+75.35%）。
- 焦企：利润环比改善（+35元/吨，环比-29元/吨，同比+155元/吨），产能利用率微降（75.92%，环比+3.80%，同比+9.74%）。
- 焦炭库存：港口库存继续下滑，焦化厂低位小幅回升。
- 现货价格：焦炭开启二轮提降，钢焦博弈加剧（山西低硫主焦煤1420元/吨，准一级冶金焦出厂价1390元/吨）。
