钢铁行业研究周报——成本支撑叠加缺口扩大，钢价延续上涨盈利率触底反弹（20240826-20240901）

钢铁行业研究周报（20240826-20240901）总结

钢铁市场

• 原材料价格：除焦煤焦炭外，主要原料价格普涨。铁矿石价格上涨28.2元/吨至761.8元/吨，库存增长359.39吨；球团、块矿、精粉、粉矿价格均上涨。焦煤、焦炭库存增长，周均价分别下降38.8元/吨和58.6元/吨。废钢周均价上涨24元/吨至2,084元/吨。
• 生产成本与开工率：铁水生产成本周均价增长43.6元/吨至2,273元/吨，日均铁水产量减少3.58万吨。高炉开工率降低1.06%至76.39%，电炉开工率降低1.92%至48.72%。
• 产成品价格与库存：钢材综合价格指数上涨1.03至92.71，主要钢材品种库存减少52.43万吨。螺纹钢、高线价格上涨79元/吨；中厚板反弹上涨41元/吨；热轧卷板上涨32元/吨；冷轧薄板上涨68元/吨。
• 需求与盈利：螺纹钢、线材产量分别增长1.66万吨和1.98万吨，表观需求分别增长19.25万吨和11.32万吨，需求缺口扩大至56.13万吨和16.64万吨。钢厂盈利率触底反弹至3.91%。

一周要闻

• 中国人民银行等八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。
• 习近平会见美国总统国家安全事务助理沙利文。
• 国新办举行《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善市场准入制度的意见》新闻发布会。

债市分析

• 新发债券：本周新发行3只信用债，总额70亿元，较上周减少。净融资额20亿元。
• 存续债券：存续钢铁行业信用债总计293只，存量余额3,739.33亿元。本周无评级调整和新增违约记录。
• 信用利差：产业债、钢铁债表现较弱，信用利差均走扩。钢铁债仍有较好获利机会。

投资建议

• 在配置优质长久期债券前提下，可适当关注高主体支持力度的高利差钢铁债，利用信用下沉策略增厚收益，但需高度关注投资风险。

关键数据

• 鞍钢集团存续票面平均利率2.73%，债券余额74亿元，资产负债率68.7%。
• 河钢集团存续票面平均利率3.59%，债券余额908亿元，资产负债率74.92%。
• 宝钢股份存续票面平均利率2.34%，债券余额155亿元，资产负债率40.39%。