美零售销售打压降息50BP预期，A股科技结构性行情

核心观点与关键数据

• 海外市场：美8月零售销售月率录得0.6%，高于预期；进口物价指数月率录得0.3%，高于预期和前值。数据显示美通胀上升，但消费者支持稳定，打压美联储降息50BP预期。临近美联储议息会议，市场紧张情绪加剧，美股波动率提升，美元指数下跌，美债收益率回落，黄金上涨，美三大股指收跌。
• 中国资产：中国资产上涨独立于其他资产，与中美经贸谈判进展相关。中美在TikTok等议题上达成基本框架共识，关系缓和预期升温，隔夜美稀土概念股票上涨，或指向美国建立相关产业链。
• 国内市场：周二大盘高开震荡微涨0.04%，深成指上涨0.45%，创业板指上涨0.68%，市场呈现指数宽幅震荡，个股较活跃。市场上涨围绕科技板块，大金融贡献度降低，科技引领的结构性行情利于后续情绪催化。板块上，计算机、机械设备、商贸零售、汽车、纺织服饰涨幅居前，农林牧渔、银行、有色、军工跌幅居前。

重要资讯

• 米兰将就任美联储理事，或支持50BP降息。
• 美国拟设50亿美元基金投资矿业，加码关键矿产供应布局。
• 特朗普政府将就法院对美联储理事丽莎·库克的裁决提出上诉。
• 欧盟和印尼达成贸易协议，美国考虑对更多进口汽车零部件加征关税，美印双方称贸易谈判积极。
• 特朗普与莫迪通话，寻求缓解关税与俄油分歧，冯德莱恩同意逐步淘汰俄油进口并加码对俄制裁。
• 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措。
• 美国总统特朗普表示将在本周五同中方领导人通话。

研究结论与策略

• 后续大盘预期继续处于震荡整固而非快速突破上方压力3900中。
• 科技主导的结构性行情明显，关注科技和金融特别是银行之间的跷跷板来判断轮动节奏。
• 科技板块可继续增加仓位，算力之后关注机器人。
• 关注本周四美联储议息会议结果，以及中美贸易磋商进展。

期货市场跟踪

• 沪深300、上证50、中证500各合约基差、跨期价差分析显示市场整体呈震荡格局。

现货市场跟踪

• 市场风格对主要指数涨跌影响分析，以及市场估值、成交量、成交额、股债相对回报、港股通、两融余额等指标分析显示市场整体活跃度较高，但指数表现分化。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作和Shibor利率水平显示市场流动性整体稳定。