降息预期兑现，钢矿弱势震荡：钢材&铁矿石日报

钢材&铁矿石日报 降息预期兑现，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.25%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供应持续收缩，而需求低位回升，供需格局有所改善，但下游未见好转，旺季成色依然存疑，基本面持续弱稳运行，相对利好则是成本抬升，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡回落，录得0.89%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局在转弱，库存再度增加，热卷价格易承压，相对利好则是成本抬升与限产扰动，预计走势表现为偏弱震荡运行，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.12%日跌幅，量增仓缩。现阶段，得益于节前补库支撑，矿价维持高位运行态势，但需求韧性在趋弱，而供应迎来回升，基本面并未好转，高估值矿价上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）美联储宣布降息25个基点，释放宽松信号应对经济下行风险 美国联邦储备委员会（Fed）于当地时间9月17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，由4.25%-4.50%调整至4.0%-4.25%。美联储在会后声明中指出，2025年上半年经济活动增长有所放缓，就业市场扩张减缓，失业率略有上升，但仍处于历史低位水平。与此同时，通胀率有所上升，且持续处于相对较高水平。 （2）国家统计局：8月中国挖掘机产量27590台，同比增13.2% 国家统计局最新数据显示，2025年8月，我国挖掘机产量27590台，同比增长13.2%。2025年1-8月，我国挖掘机产量245556台，同比增长17.6%。拖拉机方面，2025年8月，我国大中小型拖拉机产量分别为11950台、14732台、0.9万台，同比分别增长27.7%、下降3.2%、保持不变。2025年1-8月，大中小型拖拉机产量分别为80953台、165898台、8.2万台，同比分别下降0.9%、下降5.6%、下降13.7%。总体来看，2025年1-8月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，挖掘机、金属切削机床、金属成形机床产量增长明显；小型拖拉机产量下降明显，同比下降13.7%。 （3）海关总署：8月中国出口板材563万吨，同比降15.1% 海关总署最新数据显示，2025年8月，中国出口钢铁板材563万吨，同比下降15.1%；1-8月累计出口4808万吨，同比下降0.1%。8月，中国出口钢铁棒材163万吨，同比增长51.0%；1-8月累计出口1225万吨，同比增长52.2%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所改善，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比再降5.48万吨，延续回落态势，多因亏损倒逼减产所致，但当前库存高于往年，供应收缩利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增11.96万吨，高频成交低位回升，但依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，旺季需求改善持续性和力度有待跟踪。综上，螺纹钢供应持续收缩，而需求低位回升，供需格局有所改善，但下游未见好转，旺季成色依然存疑，基本面持续弱稳运行，相对利好则是成本抬升，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增1.35万吨，供应高位持续攀升，压力有所增加。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降4.34万吨，而高频成交则是低位回升，两者仍是年内高位，韧性表现尚可，但需注意的是主要下游冷轧矛盾仍在累积，热卷需求隐忧尚存。总之，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局在转弱，库存再度增加，热卷价格易承压，相对利好则是成本抬升与限产扰动，预计走势表现为偏弱震荡运行，关注需求表现情况。 铁矿石：供需两端迎来变化，限产结束后矿石终端消耗大幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双回升，均已重回前期高位，且假期临近补库预期发酵，矿石需求表现尚可，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢市产业矛盾不断累积，利润持续收缩，需求回升空间受限。与此同时，国内港口到货延续回落，但海外矿石发运大幅回升，按船期推算后续到货将触底回升，叠加内矿供应快速恢复，矿石供应料将增加。总之，得益于节前补库支撑，矿价维持高位运行态势，但需求韧性在趋弱，而供应迎来回升，基本面并未好转，高估值矿价上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。