钢材&铁矿石日报：短期利多兑现，钢矿高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月25日钢材&铁矿石日报 短期利多兑现，钢矿高位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.03%日涨幅，量增仓缩。目前来看，假期临近下游补库带来需求好转，螺纹供需格局改善，叠加原料强势，支撑近期钢价震荡走高，但供应持续回升，而淡季需求预期走弱，螺纹基本面难有实质性变化，继续上行驱动不强，后续走势延续震荡运行态势，重点关注需求变化。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.08%日涨幅，量仓扩大。目前来看，供应收缩叠加需求韧性，热卷供需格局短期好转，叠加原料强势，价格震荡走高，但供应压力并未缓解，需求也存隐忧，上行驱动不强，后续走势跟随建筑为主，相反高供应下一旦需求加速走弱，届时热卷价格承压下行，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：主力期价冲高回落，录得1.03%日涨幅，量仓收缩。现阶段，得益于乐观情绪，铁矿石价格强势上行，估值已然较好修复，但考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面并未实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部等六部门：全面开展绿色建材下乡活动 住建部等六部门发布关于全面开展绿色建材下乡活动的通知。其中提到，大力推进绿色建材产业高质量发展。深入实施《绿色建材产业高质量发展实施方案》，选择具有建材产业基础和区位优势的县域、乡镇等，发挥“链主”企业带动作用，促进绿色建材产业链上下游、大中小企业协同发展，推动绿色建材生产、认证、流通、应用、服务全产业链高质量发展，培育特色产业集群。推进重点领域绿色化改造，加快《建材工业鼓励推广应用的技术和产品目录（2023年本）》中先进适用技术和产品在绿色建材产业中的应用。 （2）国家发改委：下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置 当前我国一些地区新型工业化和城镇化水平还比较低，下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置，加快补齐城镇建设中的短板弱项，提高潜力地区新型工业化城镇化水平，释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力，并在这一过程中提高人民群众的生活品质。谈及未来经济走势，李慧说，我们有发展新质生产力带来的产业升级机遇，有更为坚实的高质量发展基础，有进一步全面深化改革开放激发的动力活力，有应对国内外风险挑战的政策和工作准备，随着政策举措进一步落实落地，全年经济稳中向好具有坚实基础。 （3）宝山基地冷轧厂彩涂基板结构优化项目热负荷试车 宝山基地冷轧厂彩涂基板结构优化项目热负荷试车仪式成功举行。宝钢股份总经理助理兼宝山基地总经理蔡延擘为“第一卷”揭幕。宝钢冷轧以该CB08高铝锌铝镁机组的成功试车为新起点，继续沿着绿色低碳的发展道路坚定前行。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,650 3,800 3,814 3,870 3,800 3,845 3,470 2,550 220 1,100 10 10 14 10 10 7 0 0 0 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 877 850 10.58 25.98 111.09 118.85 -8 5 -0.27 -0.40 1.26 5.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,669 0.03 3,706 3,662 1,606,852 185,287 1,703,349 -15,464 热轧卷板 3,827 0.08 3,857 3,818 423,919 20,831 889,607 9,888 铁矿石 879.5 1.03 895.5 873.0 476,052 -88,800 490,090 -15,320 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局表现平稳，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增4.18万吨，供应持续回升但仍处于相对低位，低供应格局未变，给予钢价一定支撑，需注意的是品种吨钢利润较好，周产量仍将回升，供应端利好效应有限。与此同时，节前补库带来需求改善，周度表需环比增6.42万吨，创下年内新高，而高频每日成交并未放量，需求好转持续性待跟踪，考虑到地产低迷和基建表现不佳，淡旺季切换过程中需求将持续减量，触顶担忧未退，后续关注变化幅度。综上，假期临近下游补库带来需求好转，螺纹供需格局改善，叠加原料强势，支撑近期钢价震荡走高，但供应持续回升，而淡季需求预期走弱，螺纹基本面难有实质性变化，继续上行驱动不强，后续走势延续震荡运行态势，重点关注需求变化。 热轧卷板：供需两端均走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降 7.55万吨，绝对水平维持年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂检修也已完成，产量收缩态势难持续，加之库存高位，供应压力依旧较大。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降1.99万吨，连续三周下降但整体降幅不大，但考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。总之，供应收缩叠加需求韧性，热卷供需格局短期好转，叠加原料强势，价格震荡走高，但供应压力并未缓解，需求也存隐忧，上行驱动不强，后续走势跟随建筑为主，相反高供应下一旦需求加速走弱，届时热卷价格承压下行，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运再度回升至年内高位