2025年9月FOMC会议点评：美联储重启降息，后续进程可能超预期

美联储重启降息，后续进程可能超预期

事件与主要观点

• 事件：北京时间2025年9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%，符合市场预期，这是美联储2025年首次降息。
• 主要观点：
  • 全年预计降息75个基点，后续10月和12月会议可能再降息50个基点。
  • 委员会判断美国就业下行风险提升，为支持双重目标并鉴于风险平衡转变，决定降息。
  • 利率点阵图中，19人中有9人支持2025年底联邦利率目标中点达到3.63%，仅斯蒂芬·米兰（新任理事）反对降息50个基点，凸显美联储独立性。
  • 7月反对降息的克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼9月支持降息，强化独立性体现。
  • 对2026年经济展望更乐观，GDP增长预测从1.6%提升至1.8%，失业率从4.5%降至4.4%，PCE通胀从2.4%提升至2.6%。
  • 美元/美债收益率先跌后涨，整体偏鹰派解读，黄金价格先涨后跌整体下跌。

政策点评

• 美联储重启降息周期，随着美国就业下行风险增加及特朗普人事布局（如提名支持降息候选人），美联储可能逐步更鸽派，实际降息幅度可能超预期。

风险提示

• 美国通胀韧性超预期、经济下行超预期、就业表现低于预期。

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