新能源电池：8月电池产量139.6GWh，同比增长37.3%

核心观点与关键数据

• 8月电池产量：我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。其中，三元电池产量30.9GWh（占比22.1%），环比和同比增速分别为+4.6%和+23.1%；磷酸铁锂电池产量108.6GWh（占比77.8%），环比增长4.4%，同比增长42.2%。
• 电池销量：8月销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%。动力电池销量98.9GWh（占比73.5%），环比增长8.5%，同比增长44.4%；其他电池销量35.6GWh（占比26.5%），环比下降1.4%，同比增长49.0%。
• 电池出口：8月出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%。动力电池出口15.1GWh（占比66.6%），同比增长35.7%；其他电池出口7.6GWh（占比33.4%），同比增长5.6%。
• 动力电池装车量：8月装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中，三元电池装车量10.9GWh（占比17.5%），同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh（占比82.5%），同比增长47.3%。

主要企业装车量排名

• 宁德时代：26.45GWh（42.35%），市占率环比提升0.95个百分点。
• 比亚迪：13.02GWh（20.85%），市占率环比下降0.34个百分点。
• 中创新航：5.03GWh（8.05%），市占率环比下降0.34个百分点。

投资建议

• 电池需求保持较快增长，市场仍为增量市场。
• 产业链资本开支放缓，供需好转，部分环节产品价格触底回升，企业盈利修复。
• 上游碳酸锂价格中枢上移，盈利有望持续改善。
• 推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。
• 推荐关注布局较快的固态电池设备、材料和电池企业。

风险提示

• 需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化。