新能源电池行业点评：10月电池产量113.1GWh，同比增长45.5%

核心观点与关键数据

• 10月电池产量及增长情况：10月我国电池合计产量113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。其中，磷酸铁锂电池占比79.1%，三元电池占比20.7%，磷酸铁锂电池凭借低成本和高安全性仍为主流且市占率稳步提升。1-10月累计产量847.5GWh，同比增长38.3%。

• 电池销量及增长情况：10月我国动力和其他电池销量110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。动力电池销量79.1GWh（占比71.7%），同比增长30.6%；其他电池销量31.2GWh（占比28.3%），同比增长118.6%。其他电池销量增速快于动力电池，主要受储能电池需求旺盛和低基数效应影响。

• 电池出口情况：10月我国动力和其他电池出口19.9GWh，同比增长38.6%，环比下降1.6%，出口占比18.0%。动力电池出口10.8GWh（占比54.6%），同比下降3.8%；其他电池出口9.0GWh（占比45.4%），同比增长194.0%。出口增长主要得益于其他电池，动力电池出口下滑或因海外补贴政策变化。

• 国内动力电池装车量：10月动力电池装车量59.2GWh，同比增长51.0%，环比增长8.6%。磷酸铁锂电池装车量47.0GWh（占比79.4%），同比增长75.1%；三元电池装车量12.2GWh（占比20.6%），同比下降1.1%。宁德时代、比亚迪、中创新航位列前三，市占率分别为42.78%、26.73%、6.61%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：电池市场产销保持较快增长，产能过剩局面逐步好转，产业链龙头企业在技术、规模、成本、客户等方面优势明显。建议关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、科达利、中科电气等龙头企业，维持行业“领先大市”评级。

• 风险提示：需求不及预期、竞争加剧、技术路线重大变化、政策风险。