新能源电池行业点评（R3）：1-2月电池产量累计同比增长48.8%

1-2月中国动力和储能电池累计产量同比增长48.8%。2月产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%。其中，磷酸铁锂电池产量占比80.9%，为114.6GWh，环比减少16.1%，同比增长41.7%；三元电池产量26.9GWh，占比19.0%，环比和同比增速分别为-13.8%和+39.7%。

2月电池销量为113.2GWh，同比增长25.7%，环比下降23.9%。动力电池销量74.5GWh，占比65.9%，同比增长11.4%，环比下降27.4%；储能电池销量38.6GWh，占比34.1%，同比增长67.3%，环比下降16.2%。受春节因素影响，2月产销量均环比下滑。

2月出口23.9GWh，同比增长13.2%，占当月销量20.6%。动力电池出口16.9GWh，同比增长31.9%，环比下降4.6%；储能电池出口7.0GWh，同比下降15.5%，环比增长9.3%。

2月动力电池装车量为26.3GWh，同比下降24.6%，环比下降37.4%。磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占比78.3%，同比下降27.5%，环比下降36.9%；三元电池装车量5.7GWh，占比21.7%，同比下降11.4%，环比下降39.1%。装车量下滑主要受购置税退坡和春节因素影响。

装车量排名前三的企业为宁德时代（12.90GWh，49.10%）、比亚迪（3.56GWh，13.56%）和中创新航（1.58GWh，6.00%）。宁德时代市占率环比下降0.69个百分点，比亚迪下降3.87个百分点，中创新航提升0.72个百分点。

投资建议：预计2026年全球动力电池增速放缓，储能电池需求持续增长。磷酸铁锂电池是储能电池主流，相关公司有望受益。建议关注鹏辉能源、亿纬锂能。维持行业“领先大市”评级。

风险提示：需求不及预期、政策风险、技术路线变化、行业竞争加剧。