新能源电池：5月电池产量123.5GWh，同比增长47.9%

核心观点与关键数据

• 事件背景：中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年5月动力电池月度信息。
• 5月电池产量：123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。其中，三元电池产量27.2GWh（占比22.0%），环比增长16.0%，同比增长21.7%；磷酸铁锂电池产量96.1GWh（占比77.8%），环比增长1.6%，同比增长57.7%。
• 5月电池销量：123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%。动力电池销量87.5GWh（占比70.8%），环比增长1.0%，同比增长54.1%；其他电池销量36.1GWh（占比29.2%），环比增长14.8%，同比增长68.7%。
• 5月电池出口：19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%。动力电池出口13.5GWh（占比71.1%），同比增长30.0%；其他电池出口5.5GWh（占比28.9%），同比增长8.7%。
• 5月动力电池装车量：57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中，三元电池装车量10.5GWh（占比18.4%），同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh（占比81.6%），同比增长57.7%。
• 主要企业装车量排名：宁德时代（24.47GWh，42.87%）、比亚迪（12.84GWh，22.49%）、中创新航（4.30GWh，7.53%）。

研究结论与投资建议

• 需求态势：电池产销数据及排产显示，需求保持较快增长，出口同比增长23.0%，反映出电池需求旺盛。
• 产业链状况：2024年以来，产业链资本开支放缓，供需好转，部分环节产品价格触底回升，企业盈利修复。
• 龙头企业优势：龙头企业竞争优势明显，率先摆脱供给过剩影响。
• 投资建议：推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。维持行业“领先大市”评级。

风险提示

• 需求不及预期
• 竞争加剧
• 政策风险
• 技术路线发生重大变化