农林牧渔行业周报：供给压力释放后市猪价不悲观，宏观政策发力农业低位配置价值显现

核心观点与关键数据

猪价分析

• 供给压力释放，后市猪价不悲观：截至2024年9月29日，全国生猪销售均价17.79元/公斤，环比下降0.43元/公斤，但同比上涨1.87元/公斤。屠宰国庆备货偏谨慎，猪价承压下行。
• 二育栏位利用率偏低，冻品补库，猪价上行有支撑：二育栏舍利用率降至41%，二育生猪持续净流出，后市进场托底空间大。生猪毛白价差5.75元/公斤，同比上涨1.06元/公斤，终端消费承接良好，冻品库容率止降回升至15.84%。
• 2024Q4猪价中枢有望抬升，农业板块业绩有望高兑现：当前猪价仍处相对高位，市场估值修复背景下，农业板块凭借高业绩兑现及低估值水平有望获得超额收益。

转基因产业化

• 猪周期反转，转基因产业化扩面提速：能繁存栏去化至2021年以来相对低位，2024H2生猪消费向好叠加供给偏紧，猪价上涨形成较强支撑。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
• 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益：种业振兴配套政策不断完善，推荐大北农、隆平高科、登海种业。

白鸡景气

• 供给偏紧贯穿2024H2，猪鸡共振向上景气抬升：白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2，猪周期反转猪价上行，猪鸡共振向上。推荐圣农发展、禾丰股份。

动保板块

• 非瘟疫苗打开行业新空间：伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价有序推进，推荐生物股份、普莱柯、科前生物。

市场表现与新闻

• 本周农业跑赢大盘2.48个百分点：上证指数上涨12.81%，农业指数上涨15.30%。
• 饲料板块领涨：西部牧业（+26.64%）、顺鑫农业（+26.05%）、海大集团（+25.88%）领涨。
• 新闻要点：农业农村部称2024年秋冬猪肉上市量将稳定增加；中央储备进口冻猪肉轮换出库竞价交易；七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产。

价格跟踪

• 生猪养殖：9月27日外三元生猪均价17.64元/kg，仔猪均价29.64元/kg，白条肉均价23.77元/kg。
• 白羽肉鸡：鸡苗均价3.43元/羽，毛鸡均价7.10元/公斤。
• 黄羽肉鸡：中速鸡均价12.90元/公斤。
• 大宗农产品：玉米期货结算价2171.00元/吨，豆粕期货活跃合约结算价3089.00元/吨。
• 糖：NYBOT11号糖日收盘价22.62美分/磅，国内糖价郑商所白砂糖期货收盘价5942.00元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。