集运指数（欧线）：10承压运行；12、02宽幅震荡

集运指数（欧线）基本面跟踪

核心观点：

• 集运指数（欧线）近、远月合约走势分化，主力2510合约延续弱势，次主力2512合约上涨。
• 即期运费中枢进一步下探，预计41周运费沿用或微跌，国庆后42-43周运费走势面临不确定性。
• 10月运力同比增速1.1%，相较7-9月大幅下滑；11月待定航次较多，需观察后续演变。

关键数据：

• SCFIS（欧洲航线）报1440.24点，与上期相比跌8.1%。
• 38周运费中枢位于1550美元/FEU附近。
• 10月周均运力为26.5万TEU/周，同比增速1.1%。
• 11月（44-48周）待定航次6艘，空班数量2艘，加班船1艘，周均运力同比+9%，环比+16%。

研究结论：

• 2510合约背靠1250点做空、进行交割的赢面较高。
• 2512合约不宜过分高估，预计在1550-1800点之间宽幅震荡。
• 2602合约历史上春节较晚的年份不一定贴水12合约。
• 策略上，若出现反弹行情，考虑重新轻仓试空，压力位参考1250点；中长期考虑02-04正套和12-04正套逢低入场。

风险提示：

• 国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为导致的价格波动。
• 中东地缘快速降温。
• 中美关税政策变化带来的情绪扰动。
• 反内卷情绪升温。

趋势强度：

• 集运指数（欧线）趋势强度：0