集运指数（欧线）周度报告：暂时震荡市，正套（多02，空04、10）酌情持有

核心观点

• 集运指数期货价格高位震荡，EC2502上涨96.5点，EC2504上涨29.0点；02-04月差扩大至847.5点。
• 市场围绕12月下旬实际落地运费以及1月潜在宣涨进行震荡博弈。
• 单边策略建议暂时观望，可关注EC2502跌破2300点的多配机会。
• 套利策略建议正套（多02，空04、10）酌情持有。

关键数据

• 12月6日SCFI欧线运费收于3030$/TEU，环比下降9$/TEU。
• 12月2日SCFIS指数收于2828.63点，环比下降33点。
• 12月9日SCFIS指数预计位于3200点附近，12月16日或在3350+点。
• 1月周均运力为30.5万TEU，环比12月上行6.6%。
• 1月有2艘空班计划，3艘待定班次，均集中在1月下旬。

研究结论

• 需求端：春节在1月底，12月下旬至1月上旬出货量预计增加，但较难出现好于往年季节性的出口强势格局。
• 供给端：第51周运力为25.7万TEU，此后周度运力均在30万TEU以上，51周和52周即期运费走平概率较大。
• 联盟重组导致2M和THE联盟部分航线待定班次和空班数量增加，主要集中在1月下旬至2月上旬，但春节前后停航力度未比往年更大，对02合约边际影响或有限。
• 周转效率：欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况，北美（美西+美东）主要港口拥堵情况需持续关注。
• 静态运力：12月前十大班轮公司共接收83艘12000-16,999TEU集装箱船，其中18艘投入欧线；1-11月共接收12艘17,000+TEU集装箱船，均投入欧线。
• 待交付运力：12月前十大班轮公司预计接收6艘12000-16,999TEU集装箱船，1艘17,000+TEU集装箱船；2025年预计接收69艘12000-16,999TEU集装箱船，12艘17,000+TEU集装箱船。

风险点

• 需求超预期回落、中东地缘局势降温等。