原油周评：超级央行周来临，地缘加剧油价波动

核心观点与关键数据

操作思路

• 上周油价受地缘因素影响上涨，周四因美国通胀数据回调，周末再度回暖。
• 预计本周油价在各国央行利率决议及地缘波动影响下波动加剧，存上行空间。
• 建议关注价格区间460-510元/桶，短线谨慎偏多，中长期偏空。

行情回顾

• 上周油价前半程受中东地缘局势上涨，周四因美国CPI数据超预期回调，周末因地缘因素反弹。

基本面分析

1. 宏观

   • 美联储降息预期悲观：市场预计降息25基点，机构对降息后经济悲观，提振有限。
   • 超级央行周：英国央行维持利率，加拿大央行降息25基点，日本央行维持不变。
   • 地缘波动：以色列空袭多国引发中东升级担忧，北约击落俄无人机加剧对俄制裁担忧。

2. 供给

   • OPEC+维持增产：8月产量增47.8万桶，沙特下调官价抢夺份额。
   • 沙特及俄罗斯持续增产：产量持续上升，伊拉克修复产量，美国产量持稳修复。

3. 需求

   • 消费预期回暖：OPEC和IEA上调需求增速预期，但市场仍面临供给过剩。
   • 中美制造业疲软：我国及美国制造业PMI数据不及预期。
   • 柴油生产转为重心：汽油库存下降，柴油需求回暖。

4. 库存

   • 原油持续累库：API和EIA库存均超预期增加，主因美国产量增加及出口减少。
   • 成品油库存：汽油库存下降，精炼油库存上升，柴油需求回暖。

观点小结

• 上周油价宽幅运行，地缘因素和通胀数据共同影响价格波动。
• 供给侧宽松，消费预期不佳，金融属性提振有限，地缘风险加剧波动。
• 短线油价或高位运行，中线承压，建议短线谨慎偏多，中长期偏空。

风险点

• 上行风险：地缘局势升级、经济前景改善。
• 下行风险：OPEC+增产维持、消费表现不佳。