铝锭：宏观与基本面共振 海外降息预期待兑现

核心观点与关键数据

• 建筑钢材市场：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂预计1月中旬左右停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。12月30日-1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低，市场供需双弱，情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
• 成材市场观点：震荡整理运行。后期关注宏观政策和下游需求情况。
• 成材投资咨询信息：负责人赵毅，从业资格号F3059924，投资咨询号Z0002978；武秋婷，从业资格号F3078638，投资咨询号Z0018248。

铝锭市场分析

• 宏观与基本面共振：上周铝价偏强冲高，因美国初请失业金人数激增和通胀温和上升，美联储可能重启降息。市场预期9月17日降息25基点，提振有色金属价格。
• 基本面：国内电解铝运行产能维持高位，西南地区置换和技改项目推进，开工率环比小增。铝水比例预计小幅回升。成本端氧化铝价格窄幅运行，电解铝即时成本变化甚微。需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升至62.1%，“金九”效应持续，各板块复苏。主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，本周去库0.6万吨，但升贴水承压，在途货源减少不明显，去库拐点需观察。
• 铝锭市场观点：宏观降息预期兑现，关注国内政策推进。金九银十过渡期，宏观与基本面利好共振，价格支撑力度加大，短期偏强运行。后续关注库消走势。
• 铝锭投资咨询信息：负责人程鹏，从业资格号F3038114，投资咨询号Z0014834；冯艳成，从业资格号F3059529，投资咨询号Z0018932；于梦雪，从业资格号F03127144，投资咨询号Z0020161。

后期关注/风险因素

• 成材：宏观政策；下游需求情况。
• 铝锭：宏观预期变动；地缘政治危机发展；矿端复产情况；消费释放情况。