医药生物行业周报：创新药行业进入快速成长期，关注未来6-12个月投资机会

核心观点

• Biotech行业整体维持稳定增长，净亏损快速收窄。 2025H1中国Biotech企业营收同比增长17.97%，龙头Biotech企业收入稳定高增，部分中小型企业凭借核心产品实现快速增长。虽然整体仍处于亏损状态，但净亏损同比收窄50.34%，百济神州和信达生物已实现扭亏为盈。
• 中国创新药资产出海浪潮持续推进。 中国创新药企研发实力提升，出海授权交易金额持续刷新纪录。2025H1中国创新药资产出海交易总金额达635.5亿美元，超过2024全年水平，占全球license out交易总额的40%左右。BMS、AZ、Merck和Novartis等跨国药企对中国资产交易积极，交易形式包括ADC、双抗、TCE、CAR-T等，适应症涵盖肿瘤、自免、代谢等。
• 关注未来6-12个月多个创新药赛道的投资机会。 建议关注下一代IO、减重、小核酸、Protac、KRAS、TCE、自免双抗等赛道，这些领域市场空间巨大，正在发生积极变化或有望迎来价值拐点，国内相关公司积极布局，甚至在全球领先。

关键数据

• 2025H1中国Biotech企业实现营收463.56亿元，同比增长17.97%。
• 2025H1中国Biotech企业实现净亏损17.55亿元，同比2024H1净亏损缩窄50.34%。
• 2020-2025H1全球11家MNC购买中国资产的总金额已接近1000亿美元。
• 2025H1中国创新药资产出海交易总金额达635.5亿美元。

研究结论

中国创新药行业进入快速成长期，Biotech企业收入稳定增长，净亏损快速收窄，创新药资产出海浪潮持续推进。未来6-12个月，建议关注下一代IO、减重、小核酸等赛道的投资机会。