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碳酸锂周报：悲观情绪压制反弹

2025-09-13 吴坤金五矿期货 HEE

周度评估及策略推荐

期现市场：9月12日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报71237元，周跌3.29%；广期所LC2511收盘价71160元，周跌4.17%。交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为-50元，主力合约持仓净空头约12万手。
供给：9月11日，SMM国内碳酸锂周度产量19963吨，环比增2.8%。8月以来锂辉石提锂周产量上升20%，弥补云母端减量。2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%。智利碳酸锂出口数量7月为2.09万吨，8月为1.69万吨，分别同比减少13%和增长6.9%。
需求：2025年8月全球新能源汽车销量约170万辆，1-8月累计同比增23.7%。中国8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。1-8月中国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。1-8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，三元材料产量同比增13.1%。
库存：9月11日，国内碳酸锂周度库存138512吨，环比-1580吨（-1.1%）。9月12日，广期所碳酸锂注册仓单38625吨，仓单周增5.4%。
成本：9月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价770-830美元/吨，周跌5.88%。7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比+4.8%，环比+34.7%。1-7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比+0.6%。
观点：宁德时代枧下窝矿山预计很快复工复产，云母边际增量扭转供需偏紧格局，悲观情绪和宽松预期对锂价形成压制。枧下窝复产兑现前，9-10月锂电下游正值旺季，国内碳酸锂预计维持去库，当前锂盐厂库存较去年同期降低约三分之一，可流通现货偏紧，或对底部形成支撑。建议关注市场氛围及产业面信息。

期现市场

交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为-50元。
碳酸锂合约主力持仓净空头约12万手。
电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元。
电池级碳酸锂和氢氧化锂价差1800元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂。

供给端

9月11日，SMM国内碳酸锂周度产量19963吨，环比增2.8%。
2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%。
8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月+19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1%。
8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月-23.9%，前八月累计同比增17.5%。
8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1-8月累计同比增10.8%。
8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1-8月累计同比增21.3%。
2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%。
2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%。其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%。

需求端

2024年全球锂消费结构中，电池领域占比87%。
2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1-8月累计同比增23.7%。
2025年8月中国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。1-8月中国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。
1-7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8%。
1-7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9%。
8月，中国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。1-8月中国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。
1-8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1%。
1-8月国内钴酸锂和锰酸锂产量同比变化不大。
1-8月国内电解液和六氟磷酸锂产量持续增长。