碳酸锂周报：悲观情绪延续

碳酸锂周报（2025/05/10）总结

核心观点

本周碳酸锂市场延续悲观情绪，主要受需求预期偏弱、年中淡季临近以及历史高位库存去化强度有限等因素影响。成本端承压，矿价加速下移，但减量触发有限，大型矿山和盐厂维持高开工以降低单位成本。盘面价格处于成本密集区，预计将继续向下试探产业价格接受度。

关键数据

• 期现市场：5月9日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报65429元，周跌3.25%；碳酸锂主力合约LC2507收盘价63020元，周跌4.46%。期现价差扩大，期货盘面加速下移，空头主导盘面走向。
• 供给端：5.1-5.8，SMM国内碳酸锂产量18349吨，日平均产量较上一统计区间降5%。2025年4月国内碳酸锂产量73810吨，环比-6.6%，同比增39.5%。5月开工率调研近持平或略减。4月智利出口至中国碳酸锂1.55万吨，环比降低6.3%。
• 需求端：乘联会口径，4月份全国新能源乘用车厂商批发销量预估为114万辆，同比增长42%，环比增长1%。四月磷酸铁锂产量26.91万吨，环比微降0.7%。4月正极材料产量略低于预期，主要受美关税影响。5月第三方调研排产环增2.5%，但需留意实际兑现程度。
• 库存：5月9日，国内碳酸锂周度库存报131569吨，环比上周-464吨（-0.4%），结束了为期3月的连续累库。但淡季临近，库存压力显著高于去年8月。截止5月9日，广期所碳酸锂注册仓单36351吨，周内增8.6%。
• 成本端：5月9日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿690-720美元/吨，周内降7.84%。3月国内进口锂精矿46.4万吨，同比增16.2%，环比增55.9%。1-3月国内锂精矿进口134.2万吨，累计同比增4.7%。一季度，澳大利亚来源锂精矿进口同比增24.3%，非洲来源锂精矿进口同比降23.3%。

研究结论

短期基本面缺少利多驱动，悲观情绪延续。碳酸锂需求预期偏弱，年中淡季临近，历史高位库存去化强度预计有限。成本估值承压，矿价加速下移，本周已跌破去年四季度低点。当前盘面价格处于成本密集区，至少20%的在产资源出现现金亏损，但实际触发减量有限，特别是大型矿山、盐厂维持高开工以降低单位成本，盘面或继续向下试探产业价格接受度。后续需留意矿山盐厂经营扰动、锂精矿成交价格走势和需求表现，盘面关注持仓变化。