碳酸锂周报：情绪转弱，中长期过剩压制锂价

情绪转弱， 中长期过剩压制锂价 碳酸锂周报2024/10/12 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：10月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75237元，周内跌500元。其中电池级碳酸锂均价为76000元，较节前跌500元。商品市场多头氛围转弱，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价73900，本周跌7.34%。 供给：国内碳酸锂周产量13171吨，较节前周数据增4.2%，9月预计产量环比减10%，10月排产环比继续降低。8月和9月智利出口至中国碳酸 锂分别为1.21万吨和1.66万吨。9月、10月预计国内进口分别在1.6万和2万吨附近。 需求：乘联会口径，9月国内新能源车零售规模达到112万辆，同比大幅增长51%，环比增长9%，累计零售销量为712.9万辆，同比增长37%以旧换新补贴政策驱动下，国内电车销售远超年初预期。海外电车表现疲软，欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月以来首次同比增长，前9月累计同比减4.9%。10月第三方调研国内磷酸铁锂产量环比增加约4%，需求维持较强表现。 库存：10月10日，国内碳酸锂周度库存报120556吨，环比节前-4039吨（-3.2%），其中上游-878吨，下游和其他环节-3161吨，当前去库强度基本符合“金九银十”总计一万余吨的预期。截止10月11日，广期所注册碳酸锂仓单44087手，周内增1.2%。 成本：10月11日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价770-820美元/吨，周内涨0.63%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 观点：周内权益市场乐观情绪消退，商品整体走弱，碳酸锂合约周二冲高回落连续下跌，基本吞没9月涨幅。短期基本面有旺季支撑，10月上下游排产数据仍表现为供弱需强，预计社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现，留意旺季交易可能提前结束。现货市场，上游厂商挺价意愿偏强，下游长协备货为主，零单采买较谨慎，市场成交有限。短期锂价底部区间震荡概率较大，留意现货市场大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产计划调整，以及下游11月排产情况。临近交割月，主力合约持仓量大，盘面关注多空博弈可能与权益市场情绪共振的反弹机会。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别 单位 2023年8月 9月 10月 11月 12月 2024年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月E 9月E 10月E 碳酸锂总供给量 吨 54641 54806 50870 59737 64027 51730 43623 61513 73752 85570 85325 88945 78130 73300 71100 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 58163 58415 56789 54142 48205 47985 45211 59879 73041 69263 67362 68149 75097 78695 78055 碳酸锂供需差 吨 -3522 -3609 -5919 5595 15822 3745 -1588 1634 711 16307 17963 20796 3033 -5395 -6955 碳酸锂进口量 吨 10800 13656 10762 17040 20336 10404 11590 19043 21204 24565 19583 24152 17000 16000 16000 进出口 碳酸锂出口量 吨 1181 574 318 396 307 196 442 322 345 1533 501 167 200 200 200 碳酸锂净进口 吨 9619 13082 10444 16644 20029 10207 11148 18721 20859 23032 19082 23985 16800 15800 15800 碳酸锂产量总 吨 45022 41724 40426 43093 43998 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57500 55300 其中：锂辉石 吨 14269 12853 12753 15249 16660 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 29100 27500 26000 供给量 锂云母 吨 11666 10527 10085 12750 13030 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 14580 12500 11500 盐湖 吨 10567 9883 8843 7512 7188 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12500 12800 回收 吨 8520 8461 8745 7582 7110 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5000 5000 磷酸铁锂产量 吨 150640 152260 147090 140900 122430 123280 112930 164180 212080 197530 191000 191200 215300 228000 228000 三元材料产量 吨 55319 53920 50970 46220 43970 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 58260 56270 54159 其中：3系NCM 吨 360 360 360 400 400 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 13760 12760 12720 11050 10110 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 8770 9000 8705 6系NCM 吨 14167 14020 14060 12245 10875 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 19635 18500 17000 8系NCM 吨 25832 25580 22630 21225 21365 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 28085 27000 26500 需求量 NCA 吨 1200 1200 1200 1300 1220 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 1574 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 6880 7670 8200 7500 7010 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 8120 7149 7336 锰酸锂产量 吨 7500 8250 6600 6270 5870 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 9160 7348 6189 六氟磷酸锂 吨 12410 11590 10940 12250 11020 9805 8760 10010 9686 11900 12500 12100 12900 18225 18108 锂电碳酸锂总耗用量 吨 55163 55415 53789 51142 45205 44985 42211 56879 70041 66263 64362 65149 72097 75695 75055 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 72909 65591 59760 61852 68140 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 131304 其中：冶炼厂库存 吨 43325 29505 36540 37865 40818 37013 46251 42100 41000 51652 53750 57599 59881 库存 其中：正极库存 吨 12107 19116 10720 11768 13849 17616 16017 19250 23000 22058 26000 31745 33300 其中：其他 吨 17477 16970 12500 12219 13473 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 38123 交易所仓单库存 吨 - - - - 7530 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 41908 资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂合约指数走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 10月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75237元，周内跌500元。其中电池级碳酸锂均价为76000元，较节前跌500元。商品市场乐观氛围转弱，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价73900，本周跌7.34%。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-10-17 2023-10-31 2023-11-14 2023-11-28 2023-12-12 2023-12-26 2024-01-09 2024-01-23 2024-02-06 2024-02-20 2024-03-05 2024-03-19 2024-04-02 2024-04-16 2024-04-30 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2024-08-20 2024-09-03 2024-09-17 2024-10-01 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所