碳酸锂月报：悲观预期压制反弹高度

月度评估及策略推荐

• 期现市场：9月6日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报71165元，周跌3.8%，较8月初跌10.5%。电池级碳酸锂均价72500元，周跌3000元。碳酸锂主力合约LC2411周跌9.76%，较8月初跌11.94%。交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约1500元。
• 供给：SMM国内碳酸锂周产量13552吨，较上周增0.8%。8月预计国内产量环减可能超过10%。8月、9月预计国内进口分别在1.8万吨和1.6万吨附近，海外供给下调。
• 需求：8月下游排产磷酸铁锂环比增约8%，三元材料略有增长。全球上半年汽车销量同增约24%，主要由国内拉动，欧美市场增长乏力。8月1日至25日，中国乘用车新能源市场零售71.8万辆，同比增48%，较上月同期增18%。
• 库存：国内碳酸锂周度库存129821吨，环比降1.1%，连续两周去库，较8月初仍高出约2300吨。截止9月5日，注册仓单43237手，周内增7.9%。
• 成本：9月6日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价740-800美元/吨，较8月初降10.47%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。
• 观点：高库存、供给弹性和套保需求压制旺季去库预期，叠加商品市场羸弱，碳酸锂合约再创上市新低。预计上游产量将下调。乐观情况下9-10月国内或出现1万余吨碳酸锂缺口，现货宽松局面难以扭转。市场预期悲观，高成本产能出清可能逐步展开。短期碳酸锂弱势震荡概率较大，留意商品市场氛围、大品牌现货松紧程度及大型矿山和盐厂生产调整。