EC周报：关税压制全球贸易预期，市场情绪悲观带动盘面走弱

核心逻辑分析

现货运价与指数： 4月18日SCFI欧线报1316美金/TEU，环比下降2.95%；4月14日SCFIS欧线报1402.35点，环比下降1.4%。5月现货仍处弱势，预计短期涨价困难。

供需分析：

• 供给端： 2025年4/5/6月月度周均运力分别为28.04/28.08/30.78万TEU。OA和PA美线船舶调往欧线，需关注中国对美发运减少后多余运力对其他航线的冲击。美国301调查分两阶段实施，短期内或抬高中美贸易成本，但难以逆转中国造船业的全球竞争力。
• 需求端： 3月出口增速出现大幅回升，主要受关税引发“抢出口”效应和全球外需景气度整体平稳影响。亚洲-欧洲集装箱发运量2月同比-8.8%，增速环比下降29.2%。预计发运逐渐进入旺季，但关税加征对发运节奏的影响需关注。

周转端： 欧地航线绕航占比超过7成维持稳态。

地缘风险： 巴以停火协议进展曲折，胡塞武装或将扩大红海袭击范围，关注地缘局势的后续进展。

策略建议： 美线发运减少剩余运力冲击非美航线，短期预计低位震荡。套利建议：8-10正套，6-10正套，10-12反套持有。