顺丰同城
- 基于上半年显著好于预期的收入增速和3季度即时配送业务需求环比加速提升，上调2025-27年收入预测14%/12%/12%，至220亿-304亿元，同比增速40%/20%/15%。
- 受益于单量密度提升、优质的骑手管理能力和AI加持下运营费率持续优化，上调2025-27年利润预测26%/23%/27%，至3.4亿-7.6亿元，Non-IFRS净利润率分别1.5%/2%/2.6%。
- 维持买入评级，目标价滚动至2026年，对应0.5倍市销率，上调目标价至15.4港元。
- 顺丰同城仍是外卖补贴战的受益方之一，未来补贴回归理性，业务空间仍大。
- 长期来看，与顺丰的业务协同持续加深，无人车配送规模化落地持续降低成本。
汽车行业
- 8月新能源车渗透率升至55.2%，创年内新高。自主品牌零售132万辆，市场份额同比增加2.3 ppts至65.7%。
- 主流合资品牌零售47万辆，市场份额同比减少2 ppts。
- 自主品牌新能源渗透率高达76%，市场份额70%。
- 特斯拉份额5.2%，同比+1.0 ppts；新势力整体份额同比+4.7 ppts至20.8%。
- 8月乘用车出口总量49.9万辆，同比+20.2%/环比+3.1%。
- 新能源乘用车出口20.4万辆，同比+102.7%/环比-6.5%，占乘用车出口总量的40.9%。
- 9月车市增长平稳，建议关注小鹏汽车、吉利汽车。
互联网行业
- 8月腾讯《无畏契约：源能行动》符合预期，最高登本土iOS游戏畅销榜第4名，估算首月流水5-7亿元。
- 网易射击手游《命运：群星》国际服上线前10日合计流水约4000万元，估算首月流水或超1亿元。
- 维持全年游戏收入16%增速预期。
- 网易新游有望带动海外流水加速增长，关注国服及新手游排期，看好端游延续强劲增势，估值下行空间小。
经济数据
- 9月10日，工业品出厂价格指数(8月份环比%)0.9。
- 9月11日，消费价格指数(8月份同比%)2.7，消费物价指数(8月份环比%)0.2，首次申领失业救济金人数(千)237。
