Q4盈利承压，产能释放与多元布局未来可期

太阳纸业发布2021年年报，全年实现营收319.97亿元，同比增长48.21%；归母净利29.57亿元，同比增长51.39%；扣非后净利29.32亿元，同比增长52.44%。新产能释放带动营收增长，非涂布文化用纸/铜版纸/溶解浆/牛皮箱板纸收入占比为27%、13%、10%、31%。毛利率下滑，费用管控良好。广西产能逐步释放，林浆纸一体化布局持续推进。建议关注公司新产能释放和成本管控情况。