核心观点
- 供应端：江西锂矿开采许可证问题悬而未决，市场对9月30日储量核实报告提交前的消息较为敏感，减停产及补税罚款等消息都会影响市场预期。云母线产量下降，辉石线产量增加，碳酸锂价格高位回落。辉石线原料依赖进口，进口价格跟随碳酸锂变动，若此前买入高价矿后未套保的头寸，其产量释放速度可能放缓。
- 需求端：9-10月为消费旺季，8月主机厂已开始备货，拉动对动力电芯的需求。储能市场受益于关税下调和海外补贴政策，海外增量释放，储能需求保持强劲增长。9月正极材料产量预计仍能维持环增。
- 综合看：9月预计供需仍处于紧平衡中，江西宜春相关矿山矿证问题解决前，不确定性因素会成为价格波动的潜在风险。长期来看，海外锂矿降本增产，国内新项目投产，供应过剩逻辑仍将引导走势，碳酸锂价格上方仍有压力。
关键数据
- 2025年8月中国样本锂辉石产量6670吨，环比+3%；当月中国锂云母总产量13980吨，环比-34%。
- 2025年7月锂辉石进口总量约为75.1万吨，环比增加30.4%，其中来自澳大利亚42.7万吨，环比+67%。
- 2025年8月碳酸锂产量8.52万吨，环比+5%，同比+39%；1-8月累计产量59.64万吨，同比+40%。
- 2025年8月中国锂电池产量160.35GWh，环比+11%，其中动力电芯产量环+11%至103GWh，储能电芯产量环+13%至50GWh。
- 2025年8月新能源汽车出口22.5万辆，环比+10%，同比+118%。
- 2025年9月全球市场动力+储能+消费类电池产量163GWh左右，环比增12.4%。
研究结论
- 9月预计供需仍处于紧平衡中，江西其他矿山是否减停产存在不确定性。
- 短期供应端扰动存在不确定，价差变动方向暂难判断，可小仓位持有卖11-买12组合。
- 长期来看，供应过剩逻辑仍将引导走势，碳酸锂价格上方仍有压力。
- 策略：单边新单观望，期权新单观望，套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本，基差观望，月差：小仓位持有卖11-买12组合。
供需平衡表
- 8月为紧平衡状态，9月在江西其他矿山不关停的情况下，按目前的排产预估，若辉石线产量增加超1万吨，可实现当月供需平衡。
库存端
- 截止9月4日，碳酸锂库存较上周-1044吨至14万吨，仓单量为34948吨，周环比+5061吨，月环比+14119吨。
附录
- 澳洲锂矿动态：Core Lithium暂停Finniss锂项目采矿作业，IGO更改锂精矿长协包销定价模式，力拓公布Cattlin停产，雅宝暂停澳大利亚扩张计划等。
- 国内矿山动态：盛新锂能取得雅江县惠绒矿业采矿许可证，新三号脉开标，四川资源集团获得麦基坦锂矿勘查探矿权等。
- 碳酸锂&氢氧化锂项目跟踪：浙江伟明环保参股福建泉州年产6万吨碳酸锂项目，新疆志存新能源材料年产6万吨电池级碳酸锂项目步入双窑生产阶段，四川赣锋锂业锂辉石提锂项目正式竣工投产等。
