核心观点
- 供应端：中长期看供应稳中有增，但短期供应扰动增加。主要扰动因素包括津巴布韦锂矿出口禁运、霍尔木兹海峡封锁、美伊局势、IGO下调锂矿产量预期、马里局势、厄尔尼诺气候影响和江西锂矿停产换证不确定性。
- 需求端：新能源车从淡季中回暖，4-5月新车型集中上市，单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。储能方面，国内外订单饱满，美伊冲突将提升新能源战略地位，能源进口依赖度高的地区将增加新能源需求。
- 综合：2026年储能高景气、动力单车带电量提升和重卡销量旺盛，下游存在逢低补库需求，对价格有支撑。但价格涨至高位后接货意愿减弱，上下游博弈加剧。供应端因地缘/资源保护主义/环保等因素呈现脆弱且敏感，导致价格振幅较大。
- 操作建议：单边中长期持逢低买思路，期权适量持有深虚卖看跌期权，套保上游调低卖保比例，下游中等比例买保，基差轻仓尝试11-12反套。
关键数据
- 碳酸锂价格：截止5月8日，电池级碳酸锂周环比+19500元至194000元/吨，工业级碳酸锂+19000元至189500元/吨。
- 碳酸锂期货：截止5月8日，碳酸锂2605合约收盘价周环比+17240/+9.86%至172400元/吨，加权持仓量周环比+5.4万手至77.85万手。
- 锂矿进口：2026年1-3月锂矿累计进口同比增加65%。
- 锂矿产量：2026年4月中国样本锂辉石产量环比+25%，锂云母产量环比+12%。
- 锂盐产量：2026年4月碳酸锂产量环比+3%，同比+49%；氢氧化锂产量环比+1%，同比+22.3%。
- 新能源汽车产销量：2026年4月全国乘用车厂商新能源批发预估同比增长7%，环比增长7%。
- 新能源汽车出口：2026年3月新能源乘用车厂商出口同比增长139.9%，环比增长29.6%；1-3月新能源乘用车厂商出口同比增长123.7%。
- 储能电芯产量：3月储能电芯产量同比+108%，环比+22%。
- 碳酸锂库存：截止5月7日，碳酸锂库存周环比-920吨至102673吨，仓单量为42631吨，周环比+6239吨。
研究结论
- 5月开始供应端部分扰动将开始陆续兑现，当月供需呈现紧缺，从而带动库存去化。
- 下游存在逢低补库需求，对价格有支撑，但价格涨至高位后接货意愿减弱，上下游博弈加剧。
- 供应端因地缘/资源保护主义/环保等因素呈现脆弱且敏感，导致价格振幅较大。
- 操作上以逢回调买为主，并严格做好风险/仓位管理。
