碳酸锂周度行情分析：储能需求前景广&供应局部扰动 碳酸锂高位震荡

海证期货研究所2026年4月10日 核心观点： 供应端：中长期看，前期投产产能爬坡、停产产能复产/扩产、以及新产能投产，供应总体仍呈稳中有增态势；但是短期内，供应扰动增加，一是：津巴布韦禁矿禁令还未解除，考虑到运输时长，将在4-6月份体现这部分锂矿供应下降。在全球秩序重构过程中资源保护主义抬头，资源控制将会成为大国博弈的一个关键点。二是：中东地缘冲突导致石油供应量减价升，导致其下游柴油等产品亦呈现量减价升，市场担心其可能会冲击部分地区（澳洲等）矿山正常运营，开采缩量以及运输放缓。三是：江西锂矿需进行矿权变更，目前预计公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段，国产锂矿供应或收缩。 需求端：动力方面，3月零售车销环比回升，同比低于去年，不过单车带电量提升，将缓冲车销下降的影响，年内以旧换新政策依然发挥作用，只是增速上预计有所放缓。储能方面，国内外储能订单依旧饱满，中东局势不稳导致储能或出现节奏先放缓后加快的格局，其中中东地区的项目预计后延，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区出于能源安全考虑或提升新能源需求。节奏上，中长期需求端维持高景气看法，二季度将进入旺季，锂电排产继续环增，不过后期需要关注成本向下游传导是否顺畅。 综合看，2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡已是共识，市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，再加上供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑，节奏上以逢低买为主。但短期内，供应端信息复杂多变，以及外地缘冲突反复，导致日内振幅较大。因此交易层面需要同时注意方向与节奏。 策略:单边：中长期持逢低买思路，但需严格做好仓位/风险管理。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。套保：上游中等比例卖保（参与交割），下游中等比例买保。基差：观望。月差：轻仓持有卖07-买09反套组合，并做好风险/止盈管理。 行情回顾：周内现货期现同跌 截止4月10日，电池级碳酸锂周环比-3950元至155550元/吨，工业级碳酸锂-3950元至152050元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比-3300至144200元/吨，电碳-工碳价差为3500元/吨，电氢-电碳价差为-11350元/吨。 截止4月9日，碳酸锂2605合约收盘价周环比-6720/-4.22%至152420元/吨，碳酸锂加权持仓量周环比-0.2万手至62.73万手。 据SMM了解，上游锂盐厂本周挺价惜售情绪依然明显，但随着价格持续下跌，心理意愿价及报价有所松动，少部分企业报价已低于16万元/吨。下游材料厂则维持逢低采购的策略：当价格跌至15.5万元/吨以下的心理价位时，下游采买意愿明显增强，带动市场询价及实际成交趋于活跃。 2026年3月中国样本锂辉石产量9100吨，环比+2000吨/+28%；当月中国锂云母总产量16000吨，环比+1560吨/+11%。 据海关数据显示,2026年1-2月国内锂辉石进口总量约为139万吨：1月进口83.2万实物吨，环比上月增加近6%，同比增加41%，折合碳酸锂当量约8.4万吨；2月进口55.8万实物吨，环比上月减少33%，同比约减少2%，折合碳酸锂当量约5.0万吨。 2026年3月30日-4月5日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量7.4万吨，环比减少0.7万吨，周度平均发运中国量6.9万吨，当周澳矿向全球发运量为7.4万吨。 中东地区的能源和燃料危机或将传导至矿业开采，据悉澳大利亚柴油采购自亚洲，而亚洲的来源于中东。国际能源署称，澳大利亚的硬岩锂矿开采可能会面临燃料压力，特别是在矿场和选矿层面。若霍尔木兹海峡封锁时间不断延长，将会导致矿石资源供应的稳定性大大下降，锂矿价格也会因此抬升。据悉澳大利亚目前只储备了约30天的柴油、39天的汽油和30天的航空燃油。（SHMET4月02日讯，有投资者在互动平台向天齐锂业(002466)提问：网传澳洲出现柴油短缺情况，目前存量只够一个月，对于公司澳洲采矿是否有影响？目前公司锂矿存货是否足够应对日常生产所需？天齐锂业回复：目前公司控股的澳大利亚格林布什锂矿矿山燃料供应主要通过长期合同保障，整体供应体系目前保持稳定，暂时未出现影响正常生产运营的情形。公司一方面与供应商保持密切沟通，持续跟踪供应来源及运输安排的变化。另一方面同步推进多项风险应对措施，以增强对短期波动的应对能力。截至2025年末，公司合并报表层面锂精矿库存为20.63万吨，锂精矿库存处于合理水平，目前足以满足公司自有锂盐加工厂日常生产所需。） 供应端：关键矿产的资源保护主义加深 1、美国罗门主义引发市场担心南美锂资源对中国供应的不稳定。当前大国博弈激烈，资源控制成为博弈的重要手段之一。南美锂资源供应中断的风险不得不防；但同时该逻辑是一个长期宏观叙事且短期无法证伪的逻辑，其在资产定价中是需要理性考虑。 2、SHMET04月09日讯，据津巴布韦当地媒体报道，日前，津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件：企业须书面承诺建设本地选矿设施，在2027年1月1日前建成硫酸锂加工厂，全面申报矿产并确保出口收益全额汇回；政府将对每家生产商分配出口配额，要求企业每月提交进展报告，并征收10%的精矿出口税。4月9日，当地多家中资锂企的高管表示，具体配额方案尚未正式下达，目前仍在谈判阶段，但头部企业谈判进展会很快，当地政府倾向的前提条件是：企业矿山储量规模足够大、有矿证、有选厂，贸易商与小矿被排除在外。值得一提的是，即使后续津巴布韦锂出口放开，但锂精矿从津巴布韦运输回国，在途约近两个月。考虑到3月无出口，预估将导致4-6月津巴这部分锂矿进口供应缺失。（具体条件：必须书面承诺在津建设矿物分离与加工设施，2027年1月1日前建成经部长批准的硫酸锂工厂；完整申报出口矿物、全额结清出口收益，2025年12月31日起提交年度财务报表；锂精矿出口征收10%增值出口税，政府按企业合规情况单独分配出口配额；承诺建设2个全行业国际认证实验室，各矿山3个月内建成现场检测实验室；保障本地员工住宿与薪资达标，各矿区设立安全健康与环境（SHE）部门；政府成立部长级委员会监督合规，企业按月提交进度报告；新增锂行业投资实行个案审批，条件灵活但监管从严。） 3、非洲华人先锋报1月22日讯2026年1月，尼日利亚固体矿产发展部（MSMD）新版矿业权益金政策正式落地，锂矿等战略性矿产税负大幅上调，叠加本地加工强制要求与数字化征管升级，直接推高锂产业链成本，给全球锂资源布局带来新变量。生意社1月22日援引PriceSeek消息称，尼日利亚对锂矿原矿按每吨9万奈拉（约合人民币440元）征收权益金。按行业常规50吨原矿产出1吨碳酸锂测算，每吨碳酸锂对应的权益金成本将增加约2.2万元，直接加重锂矿开采及加工企业的成本负担。锂矿等战略性矿产的特许权使用费税率区间已从3%提升至7.5%-15%，征管模式同步升级为税务机关按月自评申报，进一步强化税负穿透与合规监管。同时，新政延续本地加工强制要求，清理闲置矿权、打击非法采矿，多维度筑牢矿业管控体系。 74、2026年1月初，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，其中提到：推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。在符合环境质量标准、污染风险管控要求和安全生产要求前提下，探索通过井下充填、矿坑回填、生态修复等方式规模化消纳利用大宗工业固体废物。建立统一规范的管理制度，加强部门协同，严格履行相关审批和决策程序，坚决防范以规模化消纳利用名义非法倾倒。开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治。摸清全国大宗工业固体废物堆存场所环境管理情况。开展环境风险调查评估，“一场（矿）一策”深入推进涉重金属矿山、尾矿库、堆（渣）场、危险废物填埋场等环境安全隐患排查整治。到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。碳酸锂生产过程会产出较多锂渣，因此其生产过程的环保问题一直备受关注。而江西锂矿又面临矿权变更，环评成为当地锂矿能否正常开采的重要关卡。SHMET4月08日讯，江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。此前，宜春八矿均以开采主矿种为“陶瓷土”的采矿许可证生产锂矿，随着宜春环保要求越来越严格、锂矿生产越来越合规，宜春八矿正陆续推进换证流程。有市场人士预计，此次公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段，届时锂矿供应端或进一步收紧。(上证报) 供应端：关注大厂锂矿复产节奏 采矿和选矿是2个流程，批准/设计的规模不等于实 际生产规模。 从此前发布的《出让收益评估报告》中可以看到，枧下窝原矿开采产能为1450万吨，其原矿品位平均水平0.33%（生产1吨碳酸锂需要240-285吨原矿），折碳酸锂产能约5-6万吨，平均每月产量4000-5000吨，不过实际生产每月存在差异。 后期复产考虑到爬坡至满产需要过程，我们保守估计首月产量2500吨，第二月开始4000吨，第三个月满产5000吨。目前市面关于枧下窝复产时间有分歧，需跟踪官方通知。 截止4月9日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比-50至2250美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）-150至4925元/吨，截止4月27日锂矿可售库存为8.5万吨（上期9.4万吨）。 据SMM数据显示，截止4月10日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为157173元/吨，即时生产碳酸锂亏损3501元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本149385元/吨，即时生产碳酸锂盈利781元/吨。 供应端：锂盐厂产量持续攀升 据SMM统计，4月9日当周碳酸锂产量25627吨，周环比+257吨，其中辉石-150至15344吨（占比60%），云母+120至3487吨（占比14%），盐湖+205至4020吨（占比16%），回收料+82至2776吨（占比11%）。 据SMM统计，2026年3月碳酸锂产量106620吨，环比+28%，同比+35%，1-3月累计产量28.76万吨，同比+40%。 据智利海关总署数据，智利海关最新公布数据显示，2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.34%，同比增加41.17%。其中出口中国18927吨，环比减少15.43%，同比增加14.05%。出口至韩国6383吨，环比+184%，同比+298%；出口至日本1299吨，环比+27%，同比+580%，出口至美国933吨，环比+104%，同比-5.8%。 海关统计数据显示，中国2026年1月碳酸锂进口量为2.69万吨，2月进口2.64万吨，1-2月累计进口5.33万吨，较2025年11-12月累计进口4.6万吨增长16%，较去年同期+64%/+2万吨，其中自智利进口3.14万吨，同比+55%，自阿根廷进口1.9万吨，同比+72%。 资料来源：SMM，海证期货研究所 据SMM统计，2026年3月氢氧产量30500吨，环比+33%，同比+19.5%。其中冶炼产量27150吨，苛化产量3350吨。1-3月累计产量8万吨，同比+20% 据海关总署数据统计，中国氢氧化锂1-2月进口量为10523吨，同比+342%，1-2月出口量4494吨，同比-40%，1月、2月氢氧化锂均呈现净进口，预计是三元材料为了在取消出口退税窗口之前抢出口引发的原料净进口。 资料来源：中国汽车工业协会，乘联会，海证期货研究所 据乘联会数据：3月新能源乘用车生产达到112.3万辆，同比下降3.8%，环比增长74.3%。1-3月累计新能源乘用车生产达到270.8万辆，同比下降7.6%。3月新能源乘用车市场零售84.8万辆，同比下降14.4%，环比增长82.6%；1-3月新能源乘用车市场零售190.8万辆，同比下降21.1%。3月新能源乘用车批发销量达到1