建筑材料行业月报：风电、新能源汽车需求旺盛，关注玻纤涨价带来的投资机会

建筑材料行业月报（2025年03月25日）

建材行业

• 评级：推荐（维持）
• 核心观点：《政府工作报告》推动房地产市场止跌回稳，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复。

水泥行业

• 需求恢复缓慢：2025年1-2月全国水泥平均出货率同比下降约4个百分点，显示需求恢复较弱。
• 关键数据：
  • 2025年1-2月全国水泥产量1.71亿吨，同比下降5.7%。
  • 2025年1-2月固投（不含农户）同比增长4.1%，地产开发投资下滑9.8%。
  • 2025年1-2月房屋新开工面积下滑29.6%，施工面积下滑9.1%。
  • 2025年2月全国水泥平均价格为399.42元/吨，较2024年12月下滑22元/吨。
• 供给侧积极变化：关注行业错峰生产带来的积极变化。
• 个股建议：上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。

玻璃行业

• 供需双弱：2025年1-2月全国平板玻璃产量同比下滑6.1%，需求端房屋竣工面积下滑15.7%。
• 价格走势：2月份市场先涨后降，3月份整体上或难有较大改善。
• 关键数据：
  • 2025年2月底全国浮法玻璃样本企业总库存6713.5万重箱，环比增长54.84%。
  • 3月份生产线点火、放水计划俱存，产量将有所增长。
  • 3月份需求恢复阶段，但同比往年仍偏弱，下游采购偏谨慎。
• 个股建议：旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。

玻璃纤维行业

• 需求旺盛：2025年1-2月风电装机容量同比增长17.6%，新能源汽车产销分别增长91.5%和87.1%。
• 提价情况：2024年玻纤两次提价，尤其是11月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在2025年逐步落地。
• 关键数据：2025年年初以来，玻纤及制品行业PPI从1月的102上升至102.3。
• 个股建议：中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

消费建材行业

• 需求改善预期：房地产支持政策加码出台及落地显效，房地产市场有望逐步止跌企稳。
• 关键数据：2025年1-2月建筑及装潢材料商品零售额同比增长0.1%。
• 个股建议：伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

风险提示

• 宏观环境不利变化、数据来源错误、基建项目建设进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。

投资建议

• 建材行业：维持“推荐”评级。
• 水泥行业：关注错峰生产带来的供给侧积极变化。
• 玻璃行业：市场或仍弱势运行，关注行业龙头阶段性机会。
• 玻璃纤维行业：关注风电纱、热塑短切等产品的提价情况。
• 消费建材行业：关注地产利好政策带来的需求改善预期。