2025年半年报点评报告高端玻纤产品需求旺盛，公司盈利能力大幅提升

核心观点

• 高端玻纤产品需求旺盛，公司盈利能力大幅提升。2025年上半年，玻纤行业需求持续增长，高端市场如风电和热塑市场表现良好，带动公司产品量价齐增，盈利能力显著改善。
• 展望全年，风电、新能源汽车及AI等新兴产业有望持续提升高端玻纤产品需求，推动行业盈利能力进一步改善。

关键数据

• 2025年上半年，公司实现营业收入91.09亿元，同比增长17.7%；归属于上市公司股东的净利润16.87亿元，同比增长75.51%。
• 盈利预测上调：预计2025-2027年公司营业收入分别为194.24亿元、207.76亿元、224.39亿元，归母净利润分别为35.61亿元、40.35亿元、46.68亿元，对应PE分别为17.5、15.5、13.4倍。

公司举措

• 提升高端产品比例：优化市场、销售、生产和布局结构，高端产品占比持续提升。
• 扩产计划：巨石九江制造基地年产20万吨生产线提前投产，桐乡本部产能提升至20万吨，淮安零碳智能制造基地正式开工。
• 全球化布局：已设立海外销售公司，覆盖北美、中东、欧洲等100多个国家和地区，通过布局优势提升竞争力。

投资评级

• 维持“增持”评级，参考2025年可比公司平均估值50.1倍PE。

风险提示

• 宏观环境不利变化、玻纤需求不及预期、行业竞争加剧、关税政策不利影响、原材料价格大幅变化等。