股指市场分析
- 市场表现：截至7月17日当周，股指整体承压回落，IH2607下降3.85%，IF2607下降4.9%，IC2607下降11.23%，IM2607下降11.98%。市场风险偏好显著回落，短期大盘蓝筹相对降幅较小，需考虑地缘和美元流动性对于中小盘的压制影响。
- 因子评分：期指方面，通胀指标7分，流动性指标8分，估值指标9分，市场情绪指标9分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标7分。期限结构方面，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率收敛，IC和IM对冲成本相较于上周继续有所降低。
金融衍生品量化CTA策略
- 策略表现：上周净值没有变化。长周期方面，信贷数据不及预期使期指普遍下降，期债小幅回升。短周期方面，美元指数对于市场流动性影响继续扩大，资金面权重上升，期指短周期因子均有所回落，趋势性下降，风格向大盘避险移动。持仓量方面，风险偏好维持中性以下水平，当前整体综合信号为中性震荡。期债方面，资金面边际宽松，尽管短周期动量上升，但更多来自于股债跷跷板的影响，由于止盈情绪影响持仓量小幅回落，综合信号维持中性水平。
策略介绍
- 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。综合信号强度由3个独立模型加权合成，取前2位且数值大于等于0.6的合约做多，后2位且数值小于等于0.4的合约做空。日内跌超1%视为止损点，等权重分配资金仓位。
- 国债期货跨品种套利策略：基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振。基本面因子采用Nelson和Siegel瞬时远期利率函数，分解为水平、斜率和曲率三部分。采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建三因子模型，信号分为三类‘1’（利差可能降低）、‘0’（不确定或振荡）、‘-1’（利差可能上升）。实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
