降息预期打满，锌价宽幅震荡

市场回顾与后市看法

• 期货价格：沪锌期货价格维持宽幅震荡，受美联储降息预期影响价格强势，但基本面偏弱，供给宽松预期与社会库存持续积累难以支撑高价。
• 后市看法：震荡偏弱运行为主，宏观影响消退后锌价或有进一步下跌空间。

现货市场

• 加工费：国产矿加工费（TC）略降报3850元/金属吨，进口矿成交清淡，内外比价走差，矿企上调意愿低。
• 矿进口数据：7月锌矿砂及其精矿进口量环比增长51.97%，同比增长37.65%，澳大利亚和秘鲁为主要供应国。
• 矿库存：SMM锌精矿库存总计42.89万吨，环比增加1.49万吨，黄埔港库存增长明显。

冶炼端

• 精炼锌进口数据：7月精炼锌进口量环比下降50.35%，同比下降2.97%，哈萨克斯坦和澳大利亚为主要供应国。
• 开工率：部分企业检修结束复产，进口矿加工经济性提升，整体开工率走高。

需求端

• 镀锌下游：北方地区环保限产影响，下游开工率下降，需求较弱，镀锌管走货不畅，成品库存增加。
• 氧化锌：企业仍以刚需采购为主，库存基本持平，部分企业受阅兵影响停产，产量下滑。
• 压铸锌合金：冶炼厂冲击市场，部分厂家向贸易型转变，预计进口量缩减，出口动力强。

锌库存

• 社会库存：截至9月4日，SMM七地锌锭库存总量为14.89万吨，较8月28日增加0.45万吨，国内库存增加，下游采购积极性低。
• 保税区库存：截至9月3日，上海保税区库存为0.8万吨，环比增加0.05万吨。