天然橡胶周报：海外降雨影响割胶工作，原料价格上涨，叠加宏观情绪转暖，胶价偏强

总结

一、行情回顾

本周胶价延续强势，主要受海外降雨影响割胶工作，原料上量不及预期，原料价格延续强势。同时，海外宏观情绪回暖，市场对美国衰退担忧缓解。

二、价格&成本

供应

• 泰国：胶水价格下跌，杯胶价格上涨，泰南降水偏多扰动割胶，整体供应环比小幅增量。海外烟片补库需求回落，拖拽烟片胶及胶水原料价格走跌，杯胶受EUDR订单支撑表现坚挺。工厂原料库存1.5-3个月，大部分工厂维持正常开工，成品库存不多。国内进口成本偏高，高位成交困难。
• 越南：产区天气向好，原料生产季节性增量，但整体原料供应仍显不足，支撑原料价格坚挺。下游需求不景气，贸易商采购热情偏低，部分加工厂表示中国订单情况不及去年，但原料收购价格居高不下，工厂会选择暂时控量收购原料。
• 云南：受降雨和高温影响，部分胶林停割，胶水价格表现强势，但情况或将在雨停后缓解。
• 海南：降水偏多，影响割胶工作，日收胶量约5000-5500吨。套利盘加仓积极，“金九”临近下游备货情绪抬头，部分加工厂积极采购，提振原料收购价格。

生产利润

• 泰国：STR20理论生产利润空间走扩，胶水收购价格下跌，期货盘面震荡上行，国内买盘情况略有好转，支撑加工厂美金价格坚挺上行。
• 泰国：STR20理论生产利润倒挂空间扩大，泰铢升值、杯胶价格上扬，加工厂生产成本增加，上游工厂高位出货困难。

不同胶品现货价格季节性

• 全乳基差小幅走扩，胶价整体偏强，盘面略强于现货，全乳贴水RU2501合约1560元/吨。

三、供需及库存

供需

• ANRPC预测：2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨，消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。
• 天胶分别国产量季节性：5月泰国产量恢复，但仍同比减少。
• 天胶分别国消费量季节性：中国消费增长较快。
• 天胶分别国进口量：6月中国天然橡胶进口量34.59万吨，环比减少0.5%，同比减少31.41%。

外需

• 5月欧盟乘用车注册量环比走弱，但1-5月依旧保持增长4.6%。

轮胎开工率及产量

• 半钢胎开工率环比小幅波动，维持高位；全钢胎开工率环比小幅走弱。
• 7月轮胎出口环比走弱；全钢胎、半钢胎库存环比增加。

内需

• 7月汽车进入传统淡季，产销放缓，分别下降8.8%和11.4%。
• 6月重卡销量环比下降9%，同比下降17%。

库存

• 船期延误，进口延后，青岛库存去库。
• 库存小幅去库，分项来看，浅色胶累库，深色胶去库。