核心观点与策略
- 反内卷延续性考察：研报关注碳酸锂市场在后阅兵时期的反内卷情况，分析供应、需求、库存等多方面因素对市场的影响。
- 仓单增加，近月合约承压：指出仓单量增加对近月合约的压制作用。
供应端分析
- 国内供应：
- 云母矿端停减产，锂辉石及回收月度产量环比大增。
- 锂盐厂周度开工率环降，但产量环增，藏格矿业、宁德时代宜春项目停产。
- 国内锂盐产能9月份仍将增长，江西部分矿权后续仍存在不确定性。
- 进口情况：
- 1-7月份锂精矿进口总量338.2万吨（+0.6%），7月份环比增34%。
- 1-7月份碳酸锂累计进口13.16万吨（+0.8%），8月份智利出口碳酸锂1.69万吨，环比降0.4万吨，其中出口中国1.3万吨，环比降0.065万吨。
- 海外雅宝部分厂停产，关注其停的时间，两相比较，LC当量进口基本持平上年。
需求端分析
- 磷酸铁锂、三元材料产量：
- 8月份磷酸铁锂、三元材料产量环增8.8%、7%，9月份预计铁锂环增5%、三元环降1.5%。
- 固态电池：持续关注固态电池发展方向，但当下多关注磷酸铁锂的需求增加。
库存分析
- 碳酸锂库存：周度库存环比下降，本周14万吨，环降1044吨；仓单本周五36631吨，周内增6744吨。
- 锂矿库存：锂矿周度库存环比下降。
生产成本
- 工艺改进：工艺改进或降低生产成本。
- 原料价格：高纯钽锭近期价格有所下降，原料价格周内整体下跌。
平衡表分析
- 9月份供需平衡：
- 如9月份锂盐产量能达到SMM预估的8.67万吨，进口环降，需求端预计仍保持较高增长，9月份单月缺口预计0.8万吨。
- 后续关注：矿证进展仍需持续关注。
关键数据图表
- 6月间价差：显示期货价格与现货价格的差异。
- 锂矿与碳酸锂价格跌幅：7周内锂矿价格跌幅小于碳酸锂跌幅。
- 碳酸锂基差、月差：分析不同合约之间的价差关系。
- 相关品种比价关系：碳酸锂与镍、钴、氢氧化锂的价差波动较大。
- 锂盐厂开工与产量：碳酸锂周度开工率环降，但产量环增。
- 9月份碳酸锂产量预测：预计仍增产1.7%。
- 锂辉石进口量：7月份锂辉石进口量环比增加。
- 智利碳酸锂出口量：8月份智利出口碳酸锂环比减少，但同比增加。
- 三元材料、铁锂产量预测：9月份三元材料产量环比降1.5%，铁锂产量环比增5%。
- 储能中标容量：1-7月份储能中标容量同比增36%。
- 碳酸锂整体库存：整体库存有所下降，锂矿可售库存下降。
- 高纯钽锭价格：价格下降。
- 钾肥价格：周内基本稳定。
- 外采锂辉石期货盘面利润：锂云母端整体亏损扩大。
- 平衡表估算：假设锂辉石开工环增，藏格锂业、枧下窝停产，进口环降，9月份正极材料排产环增，9月份单月缺口预计0.8万吨。
风险提示
- 观察反内卷增长的后续执行阶段。
- 锂盐厂超预期增产。
- 需求不及预期。
