碳酸锂周报：反内卷情绪快速切换，波动被放大
1.1 碳酸锂行情回顾
上周碳酸锂震荡上行，周度涨幅15.82%，成交量627万手，持仓量49.11万手。基差贴水7620元/吨。
1.2 供给端
- 锂矿：6月中国锂辉石产量6450吨LCE，环比上升6.6%；锂云母产量16800吨LCE，环比上升4.3%。6月锂精矿进口量42.76万吨，环比下降17.2%。4月黑德兰港发往中国锂辉石量5.84万吨，环比下降49.3%。6月废旧锂电回收18366吨，环比下降10.8%。
- 碳酸锂：上周产量18630吨，环比下降2.5%。6月进口量17698吨，环比下降16.3%。6月智利出口至中国碳酸锂10226吨，环比上升5.9%，同比下降41.2%。
- 氢氧化锂：6月开工率35%，产量24450吨，环比下降2.0%。6月出口量6260吨，环比上升12.1%。
- 磷酸铁锂：上周产量77800吨，环比上升0.4%。6月开工率56%，产量229900吨，环比上升2%。
- 三元材料：上周产量15502吨，环比上升3.2%。6月进出口量增加。
- 三元前驱体：6月开工率36%，产量68360吨，环比上升2.3%。6月出口量减少。
- 锰酸锂、钴酸锂：6月锰酸锂开工率33%，产量11536吨，环比下降9%；钴酸锂开工率57%，产量9730吨，环比下降3%。
- 电解液：6月产量159900吨，环比上升0.1%。6月六氟磷酸锂出口量增加。
1.3 下游需求
- 动力电池：6月产量129.2GWh，环比上升4.6%；装车量58.2GWh，环比上升1.9%。
- 新能源汽车：6月产量126.8万辆，环比下降0.1%，同比上升26.4%；销量132.9万辆，环比上升1.7%，同比上升26.7%。
- 储能：6月产量41.65GWh，环比上升13.9%；5月中标功率规模5.15GW，环比下降8.8%；中标容量规模16.66GWh，环比上升7.5%。
- 消费电子：6月智能手机产量10827万台，环比上升19%；微型电子计算机产量3159万台，环比上升5.5%。
1.4 成本
- 锂辉石精矿价格上涨75美元/吨，锂云母价格上涨460元/吨。
- 碳酸锂现金生产成本上升。
1.5 库存
- 总库存累库550吨，冶炼厂去库2654吨，下游累库1544吨，其他累库1660吨。
- 磷酸铁锂去库168吨，三元材料累库229吨。
1.7 行情展望
- 策略：看跌期权持有。
- 运行区间：64000-81000。
- 逻辑：资源端供应扰动频发，供给端产量仍处高位，需求端增速放缓，成本端价格反弹，库存总体去库但下游累库。基本面弱现实改观有限，下游承接能力有限，但供应端扰动和资金情绪影响仍大，预计宽幅震荡。
- 风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪快速变化。
