白糖市场周度报告：内外糖价共振走低，供给端的压力影响

核心观点与关键数据

国际糖市：

• 北半球增产压力和甜菜上市增强，巴西甘蔗制糖比高，继续压制糖价下行。
• 巴西8月食糖出口销量同比下降，显示需求放缓。
• 泰国、印度生产还未启动，预期增产给市场带来压力。

国内糖市：

• 现货承压下跌运行，中秋国庆双节旺需不旺。
• 进口糖供给大量到港冲击，缓解国内糖市供给偏紧预期。
• 郑糖价格下挫幅度偏大，基差仍相对坚挺，但也逐步走弱运行。
• 技术上郑糖快速下挫后，短期有技术性反弹需求，关注反弹至5周均线的压制情况。

关键数据：

• 广西糖产销率提升，工业库存环比降幅放缓，利空。
• 云南糖产销率提升，工业库存同比增，利空。
• 仓单逐步减少。
• 进口糖数量环比提升，同比大增，压制糖价。
• 巴西产量双周报产量同比持平。
• 国内食糖预期增产，消费预期微增。
• 广西、云南糖产销数据转利空。
• 中国进口糖增强，7月到港环比预期增加。
• 糖浆/预拌粉7月进口环比增加。
• 下游需求不差，但也没有显现很好，中秋国庆季节性需求（旺季不旺）。

策略与观点：

• 期现月间或内外套单边期权。
• 风险点：天气异常、政策变化、海内外金融系统风险。
• 策略上仍逢高偏空操作。
• 基差预期转弱，逢高偏空策略。

估值与价差：

• 整体配额内进口利润较高，盘面配额外进口利润倒挂幅度收缩令糖价承压下行。
• 国内基差震荡趋弱为主。
• 跨月价差91低位反弹。
• 内外价差：进口成本偏低，配额内进口利润有所收缩，但依然较大。

市场现货及价差数据跟踪：

• 产区现货价格及基差震荡走低运行。
• 跨月价差91低位反弹。
• 内外价差：进口成本偏低，配额内进口利润有所收缩，但依然较大。