氧化铝供应继续回升，供应过剩幅度加大

氧化铝供应继续回升，供应过剩幅度加大

原料端：

• 国内矿石价格暂稳，山西、河南地区受政策及降雨影响，合规产能释放受限，部分矿山因阅兵活动阶段性停产。
• 进口方面，几内亚矿价格指数稳定，海外暴雨影响运输及港口装船，港口到货量下滑，Cape船运费回落。
• 新到矿石456.2万吨，其中几内亚资源319.1万吨，澳大利亚资源137.0万吨。

氧化铝价格及供需平衡：

• 氧化铝现货价格下跌，北方综合价格3040-3120元/吨，国产加权指数3101元/吨，进口氧化铝港口报价3190-3230元/吨。
• 市场看跌情绪浓厚，买方购买意愿降低，观望气氛浓厚，或以贴水现货150元/吨以上的价差入市询货。
• 北方市场成交3.1万吨现货氧化铝，加权成交价格3059元/吨。
• FOB澳洲氧化铝报价356美元/吨，理论进口成本3150元/吨，相较北方报价无利润，但与南方价格相比存约80元/吨左右利润。
• 国内氧化铝完全成本2871元/吨，实时利润361元/吨。
• 全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9675万吨，开工率84.4%。

需求端：

• 云南宏合新型材料有限公司运行产能增加7万吨至30万吨左右。
• 国内电解铝运行产能4414.3万吨，环比增加7万吨。
• 海外电解铝运行产能2969.4万吨，周环比增加10.4万吨，新西兰TiwaiPoint电解铝厂即将满产，印尼聚萬铝业预计年内投产15-20万吨。

库存及仓单：

• 全国氧化铝库存量360.9万吨，较上周增11.2万吨，电解铝端库存量明显增多。
• 氧化铝工厂端库存保持隐性增加，销售订单增量有限。
• 上期所氧化铝注册仓单112306吨，较上周增加23480吨。

期价走势及结论：

• 期价预计以震荡偏弱走势为主，下方成本有一定支持，但盘面仍需要击穿行业成本以改善供应过剩的矛盾。
• 建议以逢高沽空思路对待。

风险提示：

• 几内亚矿石供给出现扰动。