氧化铝供应继续回升，进口窗口打开

氧化铝供应继续回升，进口窗口打开

原料

• 国内矿石价格暂稳，山西、河南地区受政策及天气影响，矿山开工率未达满负荷，合规产能释放受限。
• 进口铝土矿价格稳定，几内亚矿（45/3）报价75美元/干吨，Cape船运费回落至23.5美元/吨。
• 新到矿石340.6万吨，其中几内亚资源227.2万吨，澳大利亚资源105.5万吨。

氧化铝

• 现货价格下跌，北方综合价格3000-3040元/吨，国产加权指数3047.5元/吨，进口氧化铝港口报价3060-3100元/吨。
• 下游铝厂集中规模性招标，进口窗口打开，新疆某电解铝厂中标价格3270-3280元/吨，较上期下跌95元/吨。
• 澳洲氧化铝报价336美元/吨，折算中国港口成本约2975元/吨，理论进口利润44元/吨。
• 国内氧化铝完全成本2882元/吨，实时利润259元/吨。
• 供应方面，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9755万吨，开工率85.1%。

需求

• 国内需求方面，云南宏合新型材料有限公司运行产能增加2万吨至32万吨左右。
• 国内电解铝运行产能4416.3万吨，环比增加2万吨。
• 海外需求方面无变化，海外电解铝最新运行产能2969.4万吨，周环比持平。

库存

• 全国氧化铝库存量368万吨，较上周增7.1万吨，电解铝企业库存整体继续增加，港口库存增加相对明显。

仓单

• 上期所氧化铝注册仓单138692吨，较上周增加32435吨。

研究结论

• 三季度几内亚矿价基本敲定在75美元左右，矿端价格总体保持稳定。
• 国内氧化铝供应过剩幅度不断加大，仓单陆续生成，对盘面形成较大压力。
• 期价预计以震荡偏弱走势为主，建议以逢高沽空思路对待。

风险提示

• 几内亚矿石供给出现扰动。