医药生物行业周报：创新药产业链迎来明确拐点，重点推荐板块性机会

CXO板块：2025年H1业绩见底回升，行业拐点明确。美国降息及国内政策支持推动CXO企业经营业绩改善，股价处于历史低位，建议积极布局。细分领域方面，头部CXO企业（如药明康德、药明生物、药明合联）业绩持续向好，海外业务占比较高的CDMO/CRO公司订单稳健增长，ADC产业链与减重产业链高景气成长，临床CRO与临床前CRO签单回暖明显。预计2025年下半年国内CXO公司有望迎来签单及报表端双拐点。

科研服务：行业迎来明确拐点，进入新一轮产业向上周期。创新药行业火热及海外需求释放推动生命科学上游行业回暖，多数公司业绩改善。细分领域方面，生物试剂公司常规业务稳健增长，化学试剂公司在全球供应链中处于重要位置，收入保持较高增长，模式动物领域也迎来拐点。行业集中度将向头部企业聚集，收并购事件加速。

9月第1周医药生物板块表现：医药生物板块上涨1.40%，跑赢沪深300指数2.21pct。其他生物制品板块涨幅最大，医院板块跌幅最大。

推荐及受益标的：推荐标的包括恒瑞医药、华东医药、药明康德、药明合联等；受益标的包括毕得医药、百普赛斯、皓元医药等。

风险提示：药物临床研发失败、药物安全性风险、行业竞争格局恶化等。