点评2025年8月非农就业数据：就业疲软，降息预期走实

2025-09-06 杨畅,夏知非中泰证券 Andy Yang 杨敏

美国8月新增非农就业2.2万人，低于市场预期（7.5万人）和前值（7.3万人），近三月平均新增就业2.9万人，持续处于低位。失业率回升至4.3%，劳动参与率小幅上升但就业总量疲弱。行业层面，医疗保健和休闲酒店业增长明显，而制造业、建筑业、联邦政府岗位萎缩，专业与商业服务就业大幅下降。

数据表明劳动力市场正从“降温”转向“明显走弱”，时薪增速回落，短期内对消费和通胀的支撑作用减弱。

劳动力市场走弱可能促使美联储更倾向于降息，9月降息基本确认，年内连续降息预期升温。FedWatch显示市场定价美联储2025年将降息2.7次/67.0bps。

关注通胀读数，以判断关税从供给端造成的通胀压力是短暂冲击还是持续上行。若为短暂冲击，美联储将有足够条件追加降息；否则可能在10月或12月继续选择观望或“条件性降息”。

弱数据使市场预期更为巩固，呈现“软数据利好风险资产、利空利率与美元”的反应逻辑，纳斯达克期指上涨、10Y美债利率下行、美元指数承压。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

农林牧渔中泰证券2025-08-02

中泰证券2025-08-01

华泰期货2025-09-06

国联证券2024-09-10

东兴证券2019-09-07

瑞达期货2024-08-09

瑞达国际金融2024-08-09

国泰君安证券2024-09-08

华安证券2025-09-06

开源证券2024-09-07