8月美国非农就业数据表现疲软,新增就业2.2万人,低于预期的7.5万人,失业率上升至4.3%,平均时薪同比增长3.7%,环比维持前值。分行业看,私营部门新增就业减少近半数,政府部门就业降为负值,商品生产类就业减少2.5万,服务业仍为主要支撑。失业金申领人数回升,职位空缺数下降,裁员人数连续两个月走高,显示就业市场持续低迷。
深度分析显示,当前就业数据与去年8月相似,9月降息预期较为一致。非农新增数据连续四个月处于低位,失业率上升,薪资回落,均指向更严峻的劳动力市场形势。美联储方面,鲍威尔释放偏鸽信号,市场预期9月降息25BP,50BP降息可能性也存在。市场降息预期较美联储更乐观,预计全年降息3次。通胀数据对降息的阻碍可能较低,薪资增速进一步降低或成为通胀压力的有效对冲项。
风险提示:关税不确定性风险、美国通胀反弹风险。