冠通期货：PVC：震荡上行

【策略分析】

• 策略：逢高做空。
• 上游：电石价格多数地区小幅上调，但支撑力度不足。
• 供应端：PVC开工率环比增加1.11个百分点至77.13%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能陆续释放（万华化学50万吨、天津渤化40万吨等计划9月投产）。
• 需求端：下游开工率小幅增加但同比偏低，采购谨慎；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大（1-7月分别下降12.0%、4.0%、19.4%），改善需时；30大中城市商品房成交面积环比回升但仍是历年同期最低水平。
• 库存：社会库存继续增加至91.82万吨，同比增加3.73%，压力较大。
• 政策：反内卷与老旧装置淘汰政策或影响后续行情，但当前基本面压力仍大。
• 合约：主力合约切换至01合约，基差偏低（-213元/吨）。

【期现行情】

• 期货：PVC2601合约减仓震荡上行，收盘4913元/吨（涨幅0.88%），持仓量减少10765手至1198710手，在20日均线下方。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4700元/吨，基差走弱10元至-213元/吨。

【基本面跟踪】

• 供应：甘肃银光、宁波台塑等装置恢复生产，开工率维持高位。
• 需求：房地产数据持续疲软，销售、开工、竣工面积同比降幅扩大。
• 库存：社会库存环比增2.44%，隆众仓储库容扩大。

【研究结论】
PVC基本面压力较大，供需两端均未实质性改善，库存高企，基差偏低。预计震荡下行，主力合约切换至01合约需关注政策影响。