【策略分析】
PVC市场震荡上行，建议空单平仓。供应端，PVC开工率环比增加0.55个百分点至81.00%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能逐步释放，2024年新增产能主要来自浙江镇洋、陕西金泰和新浦化学。需求端，下游开工继续下降，政策尚未传导至需求端；房地产数据略有改善但投资、新开工、施工、竣工同比数据均回落，竣工面积同比降幅较大，30大中城市商品房周度成交面积降至近年同期偏低水平，关注利好政策的持续性。库存方面，12月以来社会库存持续小幅去库，但截至1月9日当周仍处历年同期最高位，环比减少2.57%至76.99万吨，同比增加29.17%。交易所增加交割库，仓单处于历史高位，天气降温限制下游开工，临近春节下游工厂基本完成备货即将放假，05合约基差偏低，PVC压力较大。不过，近日电石厂因成本压力挺价，部分地区PVC现货出厂价坚挺，低价货源减少，出口增加，基差走强。
【期现行情】
期货方面，PVC2505合约减仓震荡上行，最低价5196元/吨，最高价5262元/吨，收盘于5237元/吨，涨幅0.94%，持仓量减少27940手至952727手。基差方面，1月14日华东地区电石法PVC主流价4995元/吨，V2505合约收盘价5237元/吨，基差-242元/吨，走弱30元/吨，处于偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端，新浦化学、山东恒通等装置开工提升，PVC开工率小幅增加但仍处高位。需求端，房地产投资、新开工、施工、竣工同比数据均回落，竣工面积同比降幅较大，1-11月全国房地产开发投资同比下降10.4%，商品房销售面积和销售额分别下降14.3%和19.2%，房屋新开工面积下降23.0%，施工面积下降12.7%，竣工面积下降26.2%。30大中城市商品房成交面积环比回落28.44%，处于近年同期偏低水平。库存方面，截至1月9日当周PVC社会库存76.99万吨，环比减少2.57%，同比增加29.17%，隆众将华东、华南仓储库容从21家增至41家。
【研究结论】
PVC短期压力较大，但成本支撑和出口增加带动基差走强，建议此前空单平仓。
