北交所信息更新：主粮获得国外客户认可，全新推出“妙冠”品牌增强多元市场覆盖

2025-09-05 诸海滨开源证券路仁假

核心观点：路斯股份2025H1营收同比增长11.32%，但归母净利润同比下滑12.07%，主要受毛利率下降影响。公司主粮产品逐渐获得外国客户认可，柬埔寨子公司产能利用率提升，同时全新推出“妙冠”品牌增强市场覆盖。
关键数据：
- 2025H1营收3.91亿元（同比增长11.32%），归母净利润3046.15万元（同比下滑12.07%），毛利率20.86%（2024H1为22.36%）。
- 内销收入1.45亿元（同比下降0.06%），外销收入2.46亿元（同比增长19.25%）。
- 主粮收入5,946.37万元（同比增长40.02%），罐头收入3,416.69万元（同比增长61.13%），洁牙骨收入643.94万元（同比增长212.34%），肉粉收入4,849.50万元（同比下降9.72%）。
- 柬埔寨子公司产能利用率稳步提升，存货规模增长3,106.35万元。
研究结论：公司下调2025-2027年盈利预测至0.80/0.97/1.17亿元（原0.96/1.22/1.41亿元），对应EPS分别为0.78/0.94/1.13元/股，PE为27.7/22.9/19.0倍。看好公司主粮潜力与新品牌发展，维持“买入”评级。
品牌战略：全新推出“妙冠”品牌主打高性价比产品，与“路斯”品牌形成双品牌战略，增强细分市场覆盖能力。
风险提示：原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险。