银行研究框架及25H1业绩综述：营收及利润增速双双转正—如何看财务报表、经营情况、识别风险

25H1上市银行整体营业收入、归母净利润增速分别为1.0%、0.8%，双双转正。主要得益于：

• 息差收窄趋稳： 净息差1.42%，较24A下降10bp，主要由于负债端成本改善力度加大。存款到期重定价、银行加强负债成本管控等因素将推动息差降幅收敛趋势持续。
• 中间业务收入提速： 手续费及佣金净收入同比增长3.1%，主要源于保险“报行合一”政策影响逐步消化，财富管理收入增长提速。
• 非息收入增长： 其他非息收入同比增长10.7%，主要源于债市利率下行，公允价值变动损益转亏为盈。
• 资产质量稳健： 25Q2不良率、拨备覆盖率分别为1.23%、239%，信用成本为0.81%，同比下降5bp。拨备同比少计提，支撑业绩改善。

资产结构：

• 贷款： 对公贷款增长主要来自基建、制造业支持，零售需求尚显不足，按揭贷款重回正增长。对公贷款中，房地产贷款继续压降，制造业、批发和零售业等小微企业贷款增长较快。
• 投资： 政府债仍是主要投向，债券类投资资产占比高。部分银行基金、非标投资相对较高。
• 同业资产： 存放同业及其它金融机构、拆出资金、买入返售金融资产。

负债结构：

• 存款： 存款仍是核心负债来源，活期存款占比越高，其存款综合成本率往往越低。城商行存款增速最高，股份行次之，国有大行相对较低。
• 同业负债： 同业负债+同业存单占比已保持在低于20%，负债端竞争压力转向存款。

风险提示： 宏观经济下滑、资产质量加速恶化、金融监管力度超预期等。

研究结论： 受益于存款到期重定价、银行加强负债成本管控等因素，息差降幅收敛趋势有望持续。后续来看，资产质量整体保持平稳，信用成本计提压力不大，全年利润增速有望保持稳定。