如何看财务报表、经营情况、识别风险：银行研究框架及2023A、2024Q1业绩综述：全年业绩增速有望回暖

2024年05月05日 证券研究报告行业深度 银行研究框架及2023A&2024Q1业绩综述：全年业绩增速有望回暖 ——如何看财务报表、经营情况、识别风险 证券分析师：马婷婷 执业证书编号：S0680519040001证券分析师：陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001研究助理：倪安峰 执业证书编号：S0680122080025二零二四年五月 2024Q1上市银行整体营收、利润同比增速分别较 图表1：上市银行2024Q1业绩情况 上市银行2024Q1业绩概览 2024Q1同比增速 2023A下降0.9pc、下降2.0pc至-1.7%、-0.6% 1）利息净收入：2024Q1共计24家披露息差数据， 上市银行 营收PPOP利润 利息净收入 手续费及佣金 其他非息收入 ROE同比 整体较2023A收窄13bps至1.56%，主要受到24Q1贷款重定价的影响，息差承压使得利息净收入增速下降至-3.0%（较2023A下降0.2pc）。 2）手续费及佣金净收入：上市银行整体收入增速较 2023A下降2pc至-10.3%，预计主要是受保险、基金等行业费率普遍下降及上年同期高基数影响，代理业务等收入同比下降。 3）其他非息收入：上市银行整体收入（主要是债券投资相关收入）增速19.4%（较2023A下降10pc），主要是2024Q1债市表现较优，投资收益增长对营收起到一定支撑作用。 4）资产质量：上市银行整体不良率1.25%，较 2023Q4末下降1bp，拨备覆盖率244%，基本持平。 5）拨备计提：资产质量相对稳健的情况下，拨备同比少计提3.8%，支撑归母净利润增速好于营收。 综合来看，由于贷款重定价、费率调降等政策因素 工商银行 建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行 苏州银行 -3.4% -3.0% -1.8% -3.0% -0.03% 1.4% -4.7% 4.7% -5.7% -6.8% 4.2% -9.6% -4.3% -14.0% 16.6% 7.8% 2.8% 5.8% -0.9% -2.5% 3.5% 11.7% 6.3% 2.5% 7.9% 19.3% 4.4% 2.1% -5.3% -3.7% -3.2% -4.9% 0.2% -6.1% -6.1% 5.6% -6.7% -9.4% 7.3% -11.1% -10.1% -15.0% 18.1% 9.7% 4.9% 8.8% -3.7% -4.5% 4.5% 9.2% 6.1% 3.5% 7.1% 24.6% 4.8% -1.8% -2.8% -2.2% -1.6% -2.9% 1.4% -1.3% -2.0% 0.2% 10.0% -5.6% -3.1% 0.4% 0.6% 2.3% 5.1% 5.0% 5.1% 6.3% 1.8% -3.6% 21.1% 10.0% 12.8% -18.6% 5.8% 18.7% 3.8% 12.3% -4.2%-2.8%2.1% -2.2%-8.7%8.6% -0.7%-10.8%11.1% -3.9%-4.6%3.8% 2.2%-6.4%-0.9% 3.1%-18.2%16.7% -6.2%-19.4%40.1% -4.5%-2.0%68.5% -6.4%-10.9%-0.1% -4.4%-13.6%-10.7% 5.1%-19.0%16.2% -11.7%-24.8%39.3% -9.3%-26.0%33.5% -21.7%-19.1%56.7% 0.6%-3.4%104.7% 1.9%-16.1%51.1% -9.0%28.8%15.0% 12.2%-22.8%3.0% -12.0%-27.4%57.8% -16.0%-7.8%268.3% -1.9%-16.4%36.4% -0.8%-16.8%74.9% 8.0%15.8%-3.9% -3.0%-31.6%105.3% 3.9%-25.0%59.9% 7.7%11.8%88.1% -10.8%28.0%59.7% -0.8%-29.5%57.1% 10.1% 11.6% 11.4% 9.9% 10.8% 12.4% 16.1% 12.6% 10.7% 10.0% 13.5% 9.5% 8.4% 12.6% 14.4% 12.4% 16.0% 15.5% 11.1% 10.8% 20.0% 15.4% 17.0% 9.0% 13.7% 12.9% 8.8% 13.3% -1.2pc -1.3pc -1.2pc -1.3pc -0.7pc -2.0pc -2.4pc -1.3pc +0.6pc -1.1pc -1.4pc -1.0pc +0.9pc -1.0pc -1.6pc -0.4pc -0.8pc -1.4pc -0.8pc -1.5pc +1.1pc -1.9pc -0.8pc -2.5pc -0.7pc +0.7pc -0.1pc +0.3pc 在一季度集中体现，叠加宏观经济需求弱恢复，银 行业24Q1业绩同比压力较大，展望后续，预计一季 厦门银行 齐鲁银行 3.7% 5.5% 6.0%4.4% 4.5%16.0% -12.6% 0.5% 8.9%83.7% 11.2% -0.5pc +0.1pc 度为银行业绩低点，全年业绩增速有望回暖。 个股分化来看，若不考虑一季度金融市场业务阶段性收益，收入、利润、利息净收入全部保持正增长的主要是优质区域中小行，包括：北京银行、宁波银行、成都银行、青岛银行、齐鲁银行、无锡银行、 重庆银行 4.3%41.7%12.3% 兰州银行无锡银行常熟银行江阴银行苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行 5.2% -1.3% 5.0% 12.0% 2.6% 10.6% 7.6% 9.8% 13.3% 3.7% 10.7% 1.3% 4.3% 20.8% 3.1% 10.7% 9.0% 12.0% 16.4% 5.9% 4.0% 0.9% 9.4% 19.8% 12.7% 15.8% 7.1% 5.4% 10.1% 1.5% -3.6%194.9% 12.8%-22.5% 0.2%15.6% 5.6%635.4% -12.4%155.0% -11.7%-74.9% -8.4%-64.3% -1.7%-14.1% -6.9%24.2% -2.0%-23.7% 18.3% -45.9% 15.2% 67.0% 48.9% 151.7% 135.3% 240.2% 78.6% 66.1% 12.2% 6.8% 12.3% 14.7% 8.4% 10.4% 12.6% 8.7% 11.9% 12.4% -0.8pc -0.3pc -0.1pc +0.9pc -0.2pc +1.0pc -0.2pc -0.3pc +0.3pc -1.2pc 常熟银行、瑞丰银行。 渝农商行 瑞丰银行 -2.9% 15.3% 5.4% 21.7% -10.8% 14.7% -9.2% 5.6% 0.2%46.7% --47.3% 12.0% 9.4% -2.7pc +0.2pc 国有大行股份行城商行农商行上市银行 -2.2% -3.2% 5.6% 4.7% -1.7% -4.1% -3.9% 5.9% 9.1% -3.0% -2.0% 0.0% 7.0% 1.2% -0.6% -1.9%-7.5%5.4% -6.6%-16.4%29.6% -0.7%-12.0%37.2% -4.5%-8.2%66.2% -3.0%-10.3%19.4% 10.8% 12.3% 13.7% 11.8% 11.5% -1.2pc -0.9pc -0.7pc -1.0pc -1.1pc 诚信|担当|包容|共赢 资料来源：Wind资讯，国盛证券研究所 2 第一章 财务报表分析 重点业务分析 资产负债表 利润表 净息差 ROE与ROA分析 诚信|担当|包容|共赢 1）传统的存款-贷款业务 客户结构：对公（行业、区域）；个人（经营性、消费、按揭）； 定价水平：收益率、成本率。 2）同业业务 同业之间的短期资金往来：拆借、回购/买入返售； 同业之间的存放：同业存放/存放同业。 3）投资 债券类:交易性、可供出售、持有至到期投资； 非标（旧准则在“应收款项类投资”科目下）：资管计划、信托收益权等。 IFRS9会计准则切换后，投资资产重分类为三类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）、以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（FV-OCI）；以摊余成本计量的金融资产（AC）。 4）中间业务（不进资产负债表，仅反映在中间业务收入中） 托管、结算、银行卡、财富管理业务（理财、代销等）、证券承销及财务顾问等。 （注：自2020年年报起，银行卡分期收入，已全部调整到“利息收入”） 5）理财业务*资管新规 非保本：表外，规模较高;银行理财子公司陆续成立后，净值型产品占比不断提升。 保本理财：资管新规中明确提出“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益”，已基本消失； 结构性存款：2019年10月《结构性存款新规》出台，按存款入表管理，杜绝“假 结构”，具备普通型衍生品资质的银行才可以发行，2020年以来要求规模不断压降。 诚信|担当|包容|共赢 2023年银行业生息资产增速与2022年基本持平，继续保持较快增长。细分结构上，零售较为疲软，贷款增长主要来自对公基建、制造业支持，同业资产增长较快，资产荒现象仍严重。 2023年末上市银行总资产同比增速达到 11.3%： 1）贷款较年初增11.1%，占新增生息资产比重为60%，与22年持平。 2）贷款增长主要依靠对公支撑，新增对公 12.8万亿，占新增贷款近80%。其中基建、制造业贷款增长较快，分别达到6.4万亿、2.7万亿，占新增贷款的56%。 图表2：上市银行总资产同比增速持平，其中国有大行、城商行增长较快 国有大行股份行城商行农商行上市银行 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 图表3：上市银行整体生息资产投放结构、较年初增速（亿元） 对公房地产贷款全年增长3114亿，增量少于去年，同比增速仅3.8%。 2023相比2022 新增额增量占比增速 2022相比2021 新增额增量占比增速 2021相比2020 新增额增量占比增速 生息资产 287,706 11.5% 257,875 11.7% 170,535 8.3% 存放央行 18,528 10.1% 13,071 7.7% -6,503 -3.7% 3）消费贷有一定恢复，个人贷款同比增长 5.1%，与22年增速接近，需求仍偏弱。主要是按揭贷款受提前还款+购房减少影响净减少5452亿，不过消费贷+信用卡较年初增长8.4%，较2022年有一定恢复。经营贷表现相对较好，全年增长25.3%。 4）资产荒下，银行加大了投资类资产、同业资产的配置力度，尤其同业资产较年初高增18.8%，占新增生息资产比重达9.5%，与2022年接近。 生息资产（剔除存款 准备金）贷款 对公 基建类房地产制造业 票据贴现个人 按揭经营贷 消费贷+信用卡其他 投资类资产债券 政府债券基金 非标(资管产品）同业资产 269,179100.0%11.6% 161,54360.0%11.1% 127,76647.5%16.0% 63,97623.8%17.0% 3,1141.2%3.8% 26,7189.9%19.1% 4,8221.8%5.9% 28,95510.8%5.1% -5,452-2.0%-1.6% 18,0106.7%25.3% 9,3703.5%8.4% 7,0272.6%19.1% 82,08230.5%11.3% 56,36120.9%8.9% 6