银行业研究框架暨中报综述：如何看财务报表、经营情况、识别风险

银行业研究框架暨中报综述——如何看财务报表、经营情况、识别风险证券分析师：马婷婷执业证书编号：S060051704002联系邮箱：matt@dwzq.com.cn二零一七年九月证券研究报告1 目录财务报表分析银行业风险分析2风险提示主营业务资产负债表利润表净息差ROE与ROA分析资产质量金融业监管及去杠杆上市银行比较再融资对银行的影响资本充足率分析 第一章财务报表分析主营业务资产负债表利润表净息差ROE与ROA分析3 1、主营业务1）传统的存款-贷款业务客户结构：对公（行业、区域）；个人（经营性、消费、按揭）定价水平：收益率、成本率2）同业业务：同业之间的短期资金往来：拆借、回购/买入返售；同业之间的存放：同业存放/存放同业；3）投资：债券类:交易性、可供出售、持有至到期投资非标（应收款项类投资）：资管计划、信托收益权等4）中间业务（不进资产负债表，仅反映在中间业务收入中）托管、结算、银行卡、代理委托业务、财务顾问等；（注：银行卡业务除手续费以外，也可能包括银行卡分期的“利息收入”）5）理财业务保本：占比很低，在资产负债表中非保本：放在表外；规模占比较高4 2.1 资产端--主要科目：贷款、投资、同业资产资料来源：Wind资讯，公东吴证券研究所由于MPA考核，中小银行的总资产扩张速度显著放缓。如:宁波银行:16年约为20%。在现有资本充足率情况下，我们估算其广义信贷增速上限约为15%。贷款：对公、个人等同业资产：存放同业及其它金融机构、拆出资金、买入返售金融资产;叠加金融监管，同业资产的规模净减少投资：债券+非标交易性:包括货币基金、债券基金、信用债等；整体占比低; 债市不好的时候，规模收缩。可供出售:包括部分同业理财、同业存单、部分信托收益权等。持有至到期:一般年初做好规划及配置，除非经济及金融环境发生特别大的变化（如经济大幅好转、多次连续加息），一般不会中途大幅调整。应收款项类投资：包括资管产品、信托收益权等表内非标资产、买入的同业理财等。图表1：工商银行-资产端（单位：亿元）5 2.1 资产端：重塑银行的资产负债表资产结构：1) 国有大行: 较为平均贷款: 约为50%左右水平；同业资产: 均在10%以下；债券投资: 约为20%-25%左右水平；表内非标资产:占比极低，除交行外的四大行为1%~3.3%左右；2) 股份行:资产结构分化较大招商银行: 比较均衡，结构类似大行；非标占比高于大行。兴业银行: 最有特色。贷款占比仅为34.51%；投资合计占比超过50%，其中表内非标规模超过2万亿，占比超过30%。3) 城商行：宁波银行：债券占比接近40%，数值虽然较高，但是其“可供出售金融资产”科目下包括了同业存单、理财产品及信托计划；实际上纯债券的投资规模占比不到20%。拆分银行的投资结构时，除B/S中数据外，仍需从年报中查看具体的细节科目以做进一步分析。资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所图表2：2017H上市银行资产结构对比6上市银行贷款同业资产投资其他债券非标合计工商银行53.11%7.05%20.48%1.35%21.83%18.02%建设银行56.26%3.83%21.07%2.19%23.26%16.65%农业银行48.59%5.75%25.35%3.27%28.62%17.04%中国银行53.67%6.16%20.26%2.14%22.40%17.77%交通银行47.82%9.57%22.85%4.60%27.45%15.17%招商银行54.91%7.18%15.70%9.39%25.09%12.82%中信银行53.31%4.69%15.04%14.89%29.93%12.07%浦发银行49.53%3.75%21.96%13.23%35.19%11.54%民生银行45.71%5.33%18.07%17.68%35.74%13.21%兴业银行34.51%2.29%20.50%31.43%51.93%11.28%光大银行47.53%8.91%18.10%12.76%30.86%12.71%华夏银行52.61%6.75%19.63%8.44%28.07%12.57%平安银行50.10%7.71%11.71%15.02%26.73%15.46%北京银行44.59%9.99%18.53%17.03%35.56%9.87%南京银行31.26%8.87%27.18%21.29%48.47%11.39%宁波银行33.45%3.54%39.68%10.90%50.58%12.43%江苏银行39.53%11.40%22.49%16.03%38.52%10.55%贵阳银行25.51%5.65%35.02%18.09%53.11%15.73%杭州银行35.14%10.70%35.30%9.43%44.73%9.43%上海银行34.05%7.69%40.06%8.57%48.63%9.63%江阴银行49.45%2.04%36.49%0.00%36.49%12.03%无锡银行49.15%1.29%29.08%6.18%35.26%14.30%张家港行46.70%3.71%29.69%6.38%36.07%13.52%常熟银行49.31%4.66%22.81%10.46%33.27%12.75%吴江银行54.42%5.09%22.55%0.00%22.55%17.95% 2.1 资产端：上市银行整体变化--收缩同业与非标资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所7资产扩张速度放缓：6月末总资产规模为145万亿，较3月末扩张1.19%，较16年末扩张4.14%。贷款投放速度放缓：6月末贷款规模为73万亿，总资产占比约为50%；规模较3月末增长2.89%，较16年末增长7.33%。同业资产规模持续净减少：6月末同业资产规模为8.8万亿，总资产占比约为6%；规模较3月末净减少3.33%，较16年末净减少9.01%，规模进一步收缩。投资类资产规模基本稳定。6月末投资资产共约41万亿，总资产占比约为28%。1）债券类投资规模增速放缓：6月末债券类投资规模约为31万亿，占比约为21%2）非标资产规模在Q2大幅收缩：6月末非标资产规模为10万亿，占比约为7%；规模较3月末净减少7.2%。上市银行整体6月末规模(亿元）6月末规模占比规模较3月末变动规模较16年末变动总资产1,450,746 -1.19%4.14%贷款总额729,526 50.29%2.89%7.33%同业资产88,169 6.08%-3.33%-9.01%投资类资产408,209 28.14%-0.72%2.63%债券307,650 21.21%1.60%4.76%非标100,558 6.93%-7.20%-3.36%图表3：2017H上市银行整体资产规模及变动情况 2.1 资产端：上市银行资产结构变化1) 国有大行: 贷款: 稳定增长，上半年增速均在6%以上；其中农行增速最快；同业资产：农行、建行在Q2规模大幅收缩（存放同业规模减少）；工行、交行在Q2通过买入返售融出资金增多，致同业资产规模增长。投资类资产：整体规模稳定，结构稳定。2) 股份行:结构调整明显贷款：上半年增速约为7.5%~10%，普遍高于大行；同业资产：除兴业银行外，规模普遍显著收缩；招行Q2买入返售融出资金增多。投资类资产：占比普遍小幅下降，主要由于非标资产规模收缩。3) 城商行：贷款：信贷投放节奏分化较大；同业资产：除贵阳银行外，规模占比均较17Q1下降；投资资产：占比变化不大；除宁波与上海银行外，其他银行的表内非标占比均有所上升。资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所8上市银行贷款增速同业资产规模变化投资资产占比变化债券非标合计较16年末较3月末较16年末较3月末较16年末较3月末较16年末较3月末较16年末较3月末工商银行6.13%2.12%15.76%15.66%-1.02%-0.62%-0.30%0.14%-0.88%-0.92%建设银行6.24%2.76%-3.25%-14.15%-0.68%-0.31%-0.22%-0.24%-0.92%-0.53%农业银行7.27%3.02%-22.51%-21.47%1.29%0.63%0.01%0.08%1.37%0.64%中国银行7.10%2.98%1.66%0.90%0.55%0.32%0.04%-0.04%0.51%0.36%交通银行6.52%0.61%19.42%22.72%-0.11%-0.17%0.03%0.01%-0.10%-0.14%国有大行6.61%2.50%0.54%-0.81%-0.05%-0.06%-0.12%-0.01%-0.06%-0.17%招商银行8.01%2.90%-23.48%27.04%0.18%0.05%-1.05%0.50%0.67%-1.00%中信银行7.51%4.93%-51.52%-18.13%1.27%0.89%-3.60%-2.57%-1.31%-2.71%浦发银行9.54%3.12%-37.79%-3.60%2.76%1.43%-3.22%-4.02%-1.26%-1.78%民生银行9.98%3.64%-33.44%-17.86%0.12%0.72%-2.86%-1.81%-1.69%-2.14%兴业银行9.75%3.78%44.65%-9.41%0.96%0.92%-1.33%-3.13%-2.17%-0.40%光大银行9.45%3.61%-15.66%-4.64%0.92%0.03%-2.79%-2.86%-1.93%-2.77%华夏银行7.64%4.32%-39.84%-16.87%0.84%1.08%-0.17%0.06%0.91%0.91%平安银行7.88%2.98%-12.76%-1.87%0.03%0.51%-0.46%0.99%1.02%0.06%股份行8.75%3.63%-28.89%-4.85%0.96%0.71%-2.13%-1.84%-0.88%-1.42%北京银行15.02%7.44%-38.86%-23.65%-1.62%-0.66%2.13%5.21%3.59%1.48%南京银行11.19%6.30%-4.59%-23.64%-1.10%-0.05%1.33%0.54%-0.56%1.29%宁波银行7.22%3.59%-23.58%-15.74%2.59%0.19%-0.64%-0.35%2.24%-0.45%江苏银行7.95%4.07%104.50%-8.37%-8.81%-4.08%3.10%4.23%-4.58%-0.99%贵阳银行6.63%4.36%72.89%169.98%-4.50%-4.10%1.82%3.26%-1.25%-2.27%杭州银行10.81%3.63%43.05%-8.82%-5.63%-2.32%2.25%2.14%-3.48%-0.07%上海银行8.45%1.77%-2.47%-13.93%1.56%0.26%-1.52%-5.13%-3.56%-1.26%城商行10.55%4.81%-3.17%-14.96%-2.47%-1.38%1.26%1.51%-0.97%-0.12%图表4：2017H上市银行资产结构较16年末、3月末变化情况 2.1 资产端—贷款结构资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所贷款结构比较：1) 国有大行:公司贷款占比在60%左右，结构较为均衡。建行：个人贷款占比最高，且个贷占比提升幅度较大。2) 股份行: 贷款结构分化较大招商银行: 个人贷款占比接近50%，显著高于其他股份行。兴业银行：贷款整体占比非常低（仅为34.51%），且结构上与大行基本一致。华夏银行：公司贷款占比接近80%，显著高于其他股份行。3) 城商行：宁波银行：个人贷款占比超过30%，城商行中最高。南京银行：公司贷款占比城商行中最高，接近80%。4）农商行：常熟银行：个人贷款占比超45%，显著高于其它。贷款结构变动：整体：信贷投放向零售端倾斜，个人贷款占比普遍提高。平安银行：公司转型零售金融效果显著，